2026-11-10 16:05:19 6,277次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

夏宝龙会见香港欧洲商会访京团一行

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

4.02MB
版本V2.1.45
下载火❌箭🔞女㊙️被绑在十字架上安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 42%好评(07669人)
评论 62
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 41652.71684MB
  • 最后更新: 2026-11-10 16:05:19
  • 最新版本: V9.79312.5
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 妲己❌狂想🔞打扑克睡裙抓住他的心
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 3.81495以上
应用介绍
一,❌爱奇艺视频观㊙️看,❌大乳boobs㊙️巨大吃乳HD图片
二,❌成🔞人精品3d蒂法动漫在线,dva❌吃🔞巧克力冰淇淋关㊙️键词
三,❌富豪女女同调教闺蜜㊙️,Japon❌熟女・人妻の无料㊙️
四,Chinese壮❌熊自慰Gaycut㊙️e,成❌人黄瓜视频ap🔞p下㊙️载
五,3dmax小舞❌动漫🔞在线观看,生❌化危🔞机婬㊙️乱版合集
六,❌妺妺扒开裤子自慰给我㊙️看动漫,蜜❌桃91🔞精㊙️品蜜入口,少司❌缘跪着🔞玩弄翘臀呻吟
七,Qo❌sW🔞ife2汉化移植游戏㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V3.0.85
纯肉高❌H啪🔞动漫推荐
  • ❌два+1🔞-5

    ❌相城🔞的风㊙️俗

    安妮海瑟❌薇🔞未删减㊙️版A片

    71409.62MB
    105好评

    3XXN❌X🔞HDسكس

  • 男人❌撒尿🔞高清无打码

    动漫❌男人把坤🔞坤伸㊙️入女人

    秦彻被肉到❌失🔞禁㊙️各种方式

    96886.94MB
    597204好评

    坐❌脸放🔞屁排泄大便拉屎小说

  • 泽村❌玲子无码中文字幕㊙️

    艾琳被扒了裙❌子露🔞出了内裤

    老师❌裙子脱了喷水自慰电㊙️影

    13.19MB
    311好评

    Brazzer❌s欧🔞美㊙️一区二区

  • 日❌本丰🔞满熟妇乄㐅╳高㊙️潮

    小❌受好爽⋯要高潮了⋯🔞再深点

    Ngi❌nx美㊙️国

    53.31MB
    271好评

    麦❌晓雯被c🔞到高㊙️潮小说

  • 日❌本裸体无码综艺🔞节㊙️目

    囯产❌精品99久久久久久W🔞WW

    女❌版迪🔞达㊙️拉

    71.53MB
    705好评

    대한민국kore❌a s㊙️ex

  • 宁红夜眼睛瞎❌了🔞的㊙️原因

    ❌陈好🔞三级做爰在线播㊙️放

    ❌扒🔞开腿揉捏花蒂H㊙️

    83.09MB
    334好评

    被主人当尿奴憋尿灌❌水憋🔞到尿失禁

  • 可❌爱 打屁🔞股 拍击 鞭刑

    被❌老师粗大jib🔞捣出了白浆

    日❌本漫画🔞黄书

    23.21MB
    109好评

    爽⋯躁多❌水⋯🔞快⋯㊙️深点作文

  • ❌脱了奶罩🔞让男㊙️人玩奶头

    小萝卜新❌鲜 小手🔞指㊙️

    久久久久久精品无码❌嘿🔞嘿嘿㊙️嘿

    50.48MB
    928好评

    ❌三🔞三影院理伦片

  • 邻❌居少🔞妇张开双腿让㊙️我爽一夜

    和平精英女❌裸🔞体

    Gen❌Shin3D18🔞禁黄漫爆乳

    83.99MB
    567好评

    真林志玲空露❌两个㊙️奶头

  • 老师用丝❌袜脚帮我擦精子🔞视频

    高H❌激H奶汁双性文少㊙️爷

    ❌120秒试看无遮挡㊙️动态

    83.05MB
    750好评

    纯肉❌无遮挡H韩漫免费㊙️双男主

  • 日本❌人妖lad㊙️ybays

    男❌人撒尿自慰嘘嘘㊙️

    ❌校花自慰全过程流出㊙️白浆

    50.58MB
    0034好评

    原❌神莫娜co㊙️s

  • 七仙女婬乱版❌成人h版㊙️

    岩魈❌龙🔞鳞㊙️

    日韩❌AV无码一区二㊙️区

    23.16MB
    456好评

    18禁虚❌拟女友下载㊙️

  • ❌91麻豆精品一🔞二㊙️三区在线

    性生交大❌片免费看A㊙️片张柏芝

    四川婬❌片A片🔞AAA片㊙️真人

    65.83MB
    743好评

    sp打❌屁🔞股漫画网站

  • 韩国极❌品少妇XXX1㊙️8

    教室撕开奶罩揉❌吮奶头h文㊙️app

    甘雨❌被🔞盗㊙️宝团挤扔的视频

    54.51MB
    759好评

    ❌性夜在㊙️线电影

  • 春季❌福利🔞活动火热开启

    巨❌大黑又大㊙️又粗又长

    9❌7🔞色炮

    57.02MB
    689好评

    jm❌的猎奇本㊙️

  • 舒❌淇玉门打开图3㊙️97

    男女洗澡❌互摸私🔞密部位㊙️

    火❌影🔞人妻们的堕落14

    24.66MB
    359好评

    PORN❌O🔞 HD777

  • 彼女❌×彼🔞女动漫未删减版

    双性壮汉被❌脔到怀孕日㊙️常

    女❌人被躁到高潮嗷嗷叫㊙️小

    13.29MB
    319好评

    порнов1❌080pp2㊙️024年

  • ww❌w.91mm.com㊙️

    美女无❌胸罩甩奶跳㊙️舞视频

    ❌怮交🔞小U女天堂呦视频

    84.00MB
    217好评

    ❌胜利女神㊙️游戏裸体补丁

  • 海贼王❌罗宾🔞为乔巴排毒关键词

    ❌嗯⋯脱我内🔞裤c我

    芒❌果AV无🔞码成㊙️人网站

    45.15MB
    730好评

    白❌鹿被男人猛躁🔞c到高潮

  • 鸣人和雏田❌的婚后🔞生活黑白漫画

    使命召❌唤1伊丽莎白裸体无遮掩在哪看㊙️

    偷拍体育生裸体G❌ay洗澡V🔞ideo网站

    10.01MB
    187好评

    ❌女性🔞向�7�4片涩涩屋免费

  • 女教师❌婬辱の🔞教室

    微密❌猫免费㊙️版

    奇❌优🔞影视第一页手机版

    44.67MB
    364好评

    Chinese老太7❌0性陕🔞西

  • 人与牲囗乱❌vid🔞eos另类

    女~婬辱の❌触手动🔞漫在线㊙️观看

    ❌撕🔞掉英语老㊙️师黑色内裤都湿透了

    91.10MB
    204好评

    挨❌打🔞的视频

  • 91麻❌豆精东蜜桃星🔞空㊙️传媒

    女教❌师~婬㊙️辱の教室学

    frees❌exXX🔞Xvi㊙️deos

    30.46MB
    900好评

    羞羞❌漫画动漫㊙️动态3d

  • 91❌pop🔞n㊙️y丨九色丨国产MBA

    啊~❌被🔞学长c㊙️ao哭高H

    日本❌无🔞码免费A片无码视频美人J

    30.11MB
    548好评

    少❌妇做爰13p㊙️

  • 女❌人与公豬交㊙️视频

    f❌ree sex㊙️ XXX videos

    小婬妇调❌教跪趴🔞撅起白嫩屁股微博

    29.33MB
    129好评

    无套内谢少❌妇🔞免费观看㊙️

  • 国外大❌型giantess 漫画㊙️网站

    绿帽雌堕绿奴便❌器NTR🔞小说

    美女被扒❌掉内裤千年🔞杀视频㊙️

    70.30MB
    450好评

    浅浅❌女王梦🔞无限钻㊙️石版

  • 狠❌狠爱夜夜爽🔞无码私人影院国产熟❌妇精品乱码视🔞频 title="joyH❌en🔞tai全彩㊙️漫画" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌王者荣耀黄改y荡漫㊙️画

    少妇❌老师婬荡呻吟白㊙️浆小说

  • 迪士❌尼公主系列内㊙️裤亚洲无内丝袜熟❌女私人一级㊙️A title="VR午夜成❌人欧㊙️美" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    68直❌播nba平台🔞网㊙️站

    人❌妻日常Sex🔞 - 91Porn

  • ❌女同互慰🔞18禁网站免费观看51❌在🔞线视频 title="❌国产🔞熟女毛多水大高潮㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    扒开+揉+羞❌耻+强制+㊙️h萧逸

    9❌1蜜桃传媒吹潮粉嫩少🔞妇

原神❌开局被温🔞迪收养的小说㊙️ 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌日本漏🔞尿失禁丨VK视频 3天前
    宋轶裸❌体🔞全照无码
  • 18❌禁男同㊙️无套GV大学生 7天前
    ❌一🔞个番字的红色app叫㊙️什么
  • 布洛❌妮🔞娅打台球完整版免费看 0天前
    大胸❌美女被XXOO娇🔞喘㊙️网站
  • 小12萝裸❌乳自🔞慰喷水图片 1天前
    ai❌一键去衣物网㊙️站
  • ❌辛🔞普森玛姬裸体无码 9天前
    原子❌之心3D裸体免费网站㊙️
  • 充气娃❌做爰视频XXXX欧美在线㊙️ 4天前
    美女高潮❌爽到喷🔞出精子㊙️
  • fuq❌er+video1㊙️00% 3天前
    鸣人❌与小樱🔞的爱情
  • 经典h❌动漫五十🔞部㊙️ 3天前
    成人免费❌A片m3🔞u8链接
  • 欧美性❌猛交XX🔞XX黑人交 3天前
    ❌詹娜大尺度r级未删减㊙️电影
  • ❌卡🔞卡西被绑调教到高潮 5天前
    情趣内衣❌cosplay女仆㊙️