2026-11-10 12:25:13 3,000次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

白宫谴责针对特斯拉公司及其员工的暴力行为:卑鄙、令人发指

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

0.29MB
版本V1.8.19
下载使命召❌唤1伊丽莎白裸体无遮掩在哪看㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 56%好评(97589人)
评论 37
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 26970.84947MB
  • 最后更新: 2026-11-10 12:25:13
  • 最新版本: V8.91894.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android Jαsps❌pank打屁股国产㊙️2
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 3.12892以上
应用介绍
一,❌初音🔞强制侵犯泄欲h文,白❌丝袜丝🔞袜
二,D❌MMFactory手㊙️办预售,100❌种玩睾丸🔞的方法既安全又疼
三,兽❌人免费cg解锁版下载㊙️,《少妇❌看A片🔞自慰㊙️》
四,女贝❌打🔞屁股丨VK,往❌屁股眼灌水到🔞失禁喷水
五,穿越❌火线魅🔞惑灵狐高清图,❌把🔞孕妇爽到高潮孕妇
六,小❌倩🔞倩㊙️啊,受被医生❌打开双腿检🔞查双男主小㊙️说,男❌人扒开女人🔞下边㊙️猛桶软件
七,教❌你用🔞一支笔自㊙️慰到爽
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V0.4.92
祢豆子❌米线反🔞差喷水㊙️怪图解大全
  • 原神❌女角色乳液狂飙㊙️开襟

    ww❌w🔞,17c,com

    赵❌美延ai裸㊙️体无码

    72528.59MB
    107好评

    C❌F灵🔞狐者黄漫十八禁

  • 天❌美🔞传媒精品麻豆

    崩❌铁🔞yin辱㊙️系列同人H

    国产精品T❌he🔞Porn

    92586.52MB
    288502好评

    ❌祺轩🔞肉车特别详细㊙️

  • 偷拍明星❌私🔞密部位

    灰原被揉到高潮下不❌了床小说阅🔞读㊙️

    Sm❌调教室论坛首㊙️页

    13.42MB
    311好评

    ❌王者女英雄裸脚㊙️踩踏文

  • 少妇人❌妻🔞女朋ww㊙️

    厕沟女厕❌撒🔞尿高清视频

    ❌▇草🔞莓视频▇在线观看免费搜狐网

    53.90MB
    271好评

    ❌日本动漫自🔞慰器㊙️

  • 金晨被❌揉到高潮下不了㡷㊙️

    偷❌拍宿🔞舍集体裸睡晨勃

    国产A❌V天堂🔞97香蕉在线观看

    71.03MB
    705好评

    3❌d李慕婉被c到高🔞潮㊙️的漫画

  • fat ❌BB㊙️W SSBBW

    ❌半夜脱亲🔞妺妺的内裤好爽作文

    p❌ori🔞nmovsrossiya

    83.27MB
    338好评

    女学生XX❌XXX洗🔞澡XX㊙️X

  • 无码松本一❌香AV视㊙️频在线观看

    无码❌最新流出FC2PPV㊙️系列

    成人午夜精品❌无🔞码区久久中文

    23.57MB
    108好评

    罗❌西汉丁顿🔞惠特㊙️莉裸体

  • 曦澄啊❌哈🔞蓝曦臣你放了什么

    《❌诱人的奶头㊙️》色情

    One Pi❌ece 🔞Hentai ㊙️XXX

    50.51MB
    925好评

    男男动❌漫h大尺度无删减㊙️

  • 乱大交做爰XX❌X🔞Ⅹ性㊙️爽视

    高❌潮捣🔞出㊙️白浆嗯啊哭叫s

    羞羞漫画❌91换脸㊙️

    83.66MB
    567好评

    ❌亚洲初撮六十路老熟㊙️女

  • 他亲着我奶头揉下❌身呻吟🔞不㊙️断

    美杜莎❌3d🔞同人婬乱爆乳㊙️

    ❌久久产美女🔞台湾三㊙️级

    83.38MB
    759好评

    ❌韩国紧🔞身裤自慰喷水㊙️喷湿

  • 亚洲❌ 精品 国产 果㊙️冻

    同性男男❌黄G🔞ay㊙️网站小蓝

    ❌少妇高潮婬片A片免㊙️费看

    39.47MB
    0744好评

    欲涩❌漫网页🔞版

  • 日❌本人妻被狂躁A片🔞人夫无码㊙️

    生❌化危机4阿什莉本㊙️子

    g❌ia🔞ntess网站

    43.18MB
    479好评

    囗❌交🔞吞精a㊙️smr网站

  • ❌白🔞丝妺妺洗澡忍不住c了她

    黃色A片美女❌人20岁🔞中奶㊙️味念念

    男人真❌心和骗你的区㊙️别

    65.07MB
    740好评

    美❌女直播🔞全婐app免费 真人

  • 娇小亚❌洲人被黑人巨㊙️大撑爆

    王楚❌然大胸🔞被揉到高潮㊙️

    受被医生❌打开双腿检🔞查双男主小㊙️说

    54.14MB
    759好评

    yy60❌90青苹果私人影院㊙️

  • 亚洲AV❌天堂精品A🔞V㊙️在线

    韩国美女免❌费裸体🔞视频

    高黄纯❌肉🔞GB四爱

    57.16MB
    683好评

    街拍紧❌身裤凹凸尴🔞尬图㊙️

  • 美杜莎自己❌扒🔞开屁股让男人桶

    蜜臀AⅤ❌色欲🔞A片无码精品147

    ❌火影忍者漩涡香🔞磷泳装

    24.30MB
    350好评

    ❌被两个闺蜜调教成白丝脚奴vk㊙️

  • 呃~尿进❌去了啊微㊙️博

    Dee❌pSeekManus揭示AI密🔞码㊙️

    裸体脫❌衣舞三级播放㊙️

    13.05MB
    312好评

    ▇❌免费㊙️蘑菇视频▇无码

  • 韩国19禁❌浴室🔞高潮BD㊙️在线观看

    少妇裸体❌大屁股直㊙️播

    jennie被揉❌到高🔞潮下不了床

    84.65MB
    218好评

    69精品久❌久🔞日日躁夜㊙️夜躁

  • 夏❌日剧场异世界🔞漫画㊙️免费阅读全集

    国❌漫3D一🔞区二区柳神视频

    日❌本人妻斩㊙️无码av

    45.45MB
    738好评

    ❌适合一个人偷🔞偷玩的手机游㊙️戏

  • facefarti❌ng放屁🔞Jap㊙️anese

    国产❌一区二㊙️区 潘甜甜

    男❌同Ga🔞y黄G片㊙️免费网站

    10.35MB
    188好评

    ❌动漫美女被㊙️羞羞

  • 美❌女被蛊惑㊙️变成虫族

    3❌D旧里㊙️番弱音合集

    初音❌未🔞来被扒开腿灌满春药

    44.75MB
    368好评

    ❌蜜桃液体🔞紧身短裤

  • XXXX❌18🔞美女泡㊙️妞

    BOBO浏览器❌老司🔞机模式改版特色

    缤❌果交友㊙️

    91.51MB
    207好评

    亚❌洲A🔞V无码永久精品自慰

  • 涉黄AP❌P的🔞传㊙️播范围

    精品无❌码MMD🔞网站㊙️

    跟闺❌蜜洗🔞澡让我吃㊙️她奶头

    30.05MB
    909好评

    ❌绳艺捆绑调教女㊙️

  • GV❌在线观看视🔞频一区二区三区

    嗯拿不出来了中❌文字幕㊙️

    ❌七月大神潜入商场🔞亚瑟㊙️

    30.56MB
    543好评

    亚❌洲男同gvGa🔞y自慰网站

  • ❌高桥しょう🔞子无码㊙️流出

    jap❌anese🔞人妻少妇H㊙️D

    ❌3d同㊙️人动漫

    29.66MB
    126好评

    女人被躁到❌高潮🔞嗷㊙️嗷叫游戏

  • 药茶不❌适宜人群㊙️

    ❌女人摸男人下面教程㊙️

    性videos❌tv另类极㊙️品

    70.13MB
    456好评

    雏田cos❌自慰喷水🔞vid㊙️eo

  • ❌美女🔞泳衣㊙️透明❌娇小69欧美1🔞4XXXHD title="E❌rotic🔞Hentai" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    日本❌的日文🔞怎么说㊙️

    ❌希岛爱理Av一区㊙️二区三区

  • ❌星🔞穹铁道㊙️h18r本子波提欧❌被银枝玩坏🔞无码 title="ev❌a明日香㊙️洗澡" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    王者荣耀❌之奴性云㊙️缨

    安妮❌海瑟🔞薇宝㊙️格丽

  • ❌两个美女互吻㊙️舌吻老妇做❌爰🔞XXX视频一区二区三区 title="云❌堇丝袜㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    tube❌ 🔞24HDXXXXX

    日❌韩精㊙️品无码专区

海贼王1❌8禁成人🔞游㊙️戏 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌Myfriendf㊙️eet挠脚心网站 6天前
    ❌学长撕开🔞我的乳罩慢慢揉捏
  • h+❌玩弄+跪㊙️趴+调教+嗯呐女友 1天前
    动漫 妓女❌ 🔞享受 巨大㊙️吸
  • 婷婷❌国产AV精品�9�2�1�5㊙️ 1天前
    安❌迷修坐🔞着震动器写作业车涩
  • ❌宅男成人污🔞APP下㊙️载网站 2天前
    ❌钉崎🔞野蔷薇祼体被C
  • 里番A❌CG※里番爆㊙️乳御坂美琴 6天前
    俄罗斯❌美女裸体㊙️免费看
  • 91吴梦梦❌沈娜娜沈芯语㊙️ 5天前
    少妇办公❌室激战2㊙️奶
  • 黑人狂躁❌刘玥XX🔞ⅩXX 1天前
    景甜爽到❌高潮🔞的㊙️A片
  • 福利姬视频❌大尺🔞度㊙️写真 5天前
    偷窥Xx❌XⅩHD㊙️分娩
  • A❌片婬妇色费AAA片㊙️看樱花视频 2天前
    成人A❌V精品无码AV🔞视频
  • 寂静岭F新❌截🔞图曝光 9天前
    ❌男人撒尿🔞露jiji视频㊙️