2026-11-10 13:18:10 6,129次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

"云南虎"任上落马 曾经的任职地掀"反腐风暴"

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

6.49MB
版本V6.4.11
下载妃子被俘❌裸体游街示众视频㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 87%好评(09224人)
评论 39
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 30161.64202MB
  • 最后更新: 2026-11-10 13:18:10
  • 最新版本: V0.24695.3
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 日产无码❌久🔞久㊙️久久久精品红桃网站
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 1.60119以上
应用介绍
一,高❌中G🔞ay洗澡互摸鳮吧小说,国内❌永久🔞免费crm系㊙️统网站
二,❌用力🔞⋯哦⋯我要⋯⋯小雄,啊哈〜❌嗯哼〜用力cao㊙️我媚心
三,FC❌2-PPV-3087371🔞【個人撮影】,❌Chinese🔞猛男Gay国产video
四,日本❌无码浣肠🔞片,亚❌洲精🔞品无码一区㊙️二区三区蜜臀
五,体育生❌裸体露J洗🔞澡全过程,成人❌片色㊙️情免费看网站
六,老师❌浴室喂我🔞奶乳脱她胸罩,万叶❌顶散🔞兵生殖部为,白嫩❌╳╳🔞╳裸体
七,❌mofos-n㊙️etwirk
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V4.5.07
魔女❌伊蕾娜的🔞堕落h文
  • 艾玛沃特森裸乳❌未🔞删减版视频

    小樱流眼❌泪翻白眼㊙️咬铁球

    黄❌ 色 网 🔞站 成 ㊙️人 免费

    68735.58MB
    106好评

    调教女❌仆憋㊙️尿鞭打sm惩罚,黄文

  • ❌5G影院-天天5g天天爽㊙️

    ❌佐助🔞和鸣人

    鸣❌人与雏田探究生命的本🔞质

    85014.06MB
    109196好评

    《漂亮的女❌邻居5》HD㊙️

  • 撅❌屁股边挨脔㊙️边挨cao故事

    成人福利app❌导航入🔞口▓无码免费

    ❌3名女子随意张㊙️贴小广告被罚

    13.34MB
    315好评

    彼女❌×彼🔞女动漫未删减版

  • 我❌被调教🔞成M的经历㊙️

    国产❌精品婬🔞乱有声小说

    中国女人全❌棵人🔞体㊙️

    53.46MB
    275好评

    校❌花穿白丝夹🔞得我好爽视频

  • 少❌年骇客🔞同人动漫免费观看

    日❌韩精品毛片免🔞费㊙️观看

    ❌好爽🔞⋯好紧⋯宝贝㊙️别夹污文

    71.59MB
    705好评

    工口爆乳无遮❌拦█🔞彩色在线观看

  • ❌鉴黄师免🔞费AV大片www下载

    主人扒❌开女🔞仆用冰块

    微信平台公众❌号🔞登录

    83.29MB
    333好评

    ❌unit🔞y18 游戏18 ㊙️(汉化版)

  • 雨天❌的🔞车站避雨1-2集

    ❌www.g🔞ts.c㊙️om

    ❌喂奶被🔞c㊙️呻吟双腿大张H漫画

    23.74MB
    100好评

    ❌星🔞野被调教c到喷水

  • 我勃起❌了女同学硬要坐上🔞去

    少妇高潮ZZ❌ZZZZZy🔞Ⅹ㊙️一

    ha❌nnaho㊙️wo的裸奶

    50.53MB
    924好评

    ❌国产丰🔞满大乳无码免费播放㊙️

  • 萌萝❌社AP㊙️P污污在线观看

    ❌女性🔞向do帅男

    强❌扒女教🔞师内裤狂摸下部电影

    83.45MB
    566好评

    ❌Gro🔞k3免费开放㊙️

  • 3d❌max动🔞漫

    ❌松本メイ巨㊙️乳无码

    芙❌莉莲被肉干🔞高H潮文不

    83.35MB
    752好评

    ❌男男暴菊Gay🔞无套国产

  • GI❌GA女战🔞士A㊙️V网站

    崩❌铁3D女🔞角色㊙️裸体

    扒开腿挺进❌小🔞舞湿润的花㊙️苞视频

    38.64MB
    6475好评

    男❌士生🔞殖图片大全㊙️

  • ❌Z🔞000㊙️0马

    ❌18v改🔞20v㊙️最简单方法

    qq聊天对话❌框怎么不见了怎㊙️么办

    49.67MB
    176好评

    ❌g🔞ts游戏安装㊙️入口

  • bbw, feer,❌ v🔞eidio

    少❌妇穿🔞着长靴做爰AV

    ov❌a动🔞画㊙️大全

    65.60MB
    744好评

    欧美❌人与禽性猛🔞交乱配

  • 少司缘白❌丝脚上满是白㊙️色的液体

    花❌季每🔞天免费1次观影

    一丝丝不挂大尺度裸❌体写真㊙️

    54.23MB
    750好评

    欧美❌变态另类z🔞ozσ

  • ❌免费观看xbo㊙️x高清视频

    91❌丨PORNY丨🔞人妻地址

    王者❌荣耀女性清凉🔞皮㊙️肤图片

    57.27MB
    687好评

    免❌费观看两人打扑克🔞视频

  • ❌卡齐娜坐🔞旅㊙️行者胡萝卜

    床戏高潮❌做进🔞去㊙️大尺度视频

    男仆❌打开双腿🔞让少爷c㊙️

    24.28MB
    351好评

    ❌洗🔞脑控制㊙️改造寄生黑化美女

  • 长靴❌靴🔞交videos-videos一㊙️

    甘露❌寺蜜璃h爆乳🔞本子

    朝鲜女裸体❌做爰XX🔞XⅩ性㊙️

    13.77MB
    310好评

    鸣人的假期❌6🔞.㊙️0无白屏无广告

  • 《小樱❌大战鸣人》🔞免㊙️费漫画在线观看

    ❌成人VR无码㊙️成人

    美❌女比谁穿得🔞少㊙️

    84.83MB
    217好评

    男J ❌¡大巴进入女人㊙️视频

  • 巴西人做❌爰XXX🔞Ⅹ性视频

    с❌ек🔞с㊙️ 8'

    白❌袜男生自慰🔞Gay脱裤子

    45.57MB
    734好评

    tube Porno 77❌77 ㊙️- 百度

  • ❌《不善交流的未亡人雪女》㊙️漫画

    旧里番❌理论片yy6080樱花㊙️

    无❌套女传🔞男的几率有多大

    10.23MB
    183好评

    ❌精🔞灵公主妮娜在线观看

  • 狼❌人宝岛十🔞八下㊙️禁止

    伊蕾娜的游街❌惩🔞罚2.0.2下载最新版本㊙️

    r❌34荒野🔞乱斗科莱特拔萝卜网站

    44.49MB
    369好评

    Д❌авай㊙️11

  • ce❌kc㊙️妇女多毛啊BnAeo

    柳❌神的🔞后臀紧致又湿又紧

    伽罗太华❌被躁🔞还喷水㊙️

    91.63MB
    206好评

    成人漫画❌・H漫画免㊙️费

  • 古风漫画涩❌涩无删减版㊙️

    fun❌ny柞精筋肉Gay男同志㊙️

    光屁股的美❌女🔞内裤

    30.56MB
    901好评

    亚洲AV❌无码成🔞人36c㊙️

  • 啊~别摸❌了再摸🔞就出水㊙️了1

    中❌国老🔞太㊙️婆XXXⅩ视频

    ❌女自🔞慰喷水噜噜

    30.20MB
    547好评

    ❌被C哭着爬又🔞被拉回挺进H沈㊙️昧

  • 好❌爽⋯好紧⋯宝贝别🔞夹㊙️说说

    y7y❌9.C🔞h

    佐❌助用药🔞物㊙️控制鸣人

    29.07MB
    126好评

    刘❌耀文×🔞你纯肉H文㊙️

  • ❌www.51久🔞久成人.com

    丰满❌的邻居K8㊙️经典

    ❌催眠校花之乱婬h侵㊙️犯在线观小说

    70.70MB
    456好评

    51成❌人做爰www免费看🔞网站黄㊙️瓜视频

  • 学生睡了❌老🔞师A片mo❌gu1㊙️蘑菇视频 title="女人C❌交Z00Z00ZX㊙️X30" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    亚洲❌一二三四果冻传㊙️媒

    男❌男强行🔞扒开小受双腿进入

  • 麻❌麻夹得好紧爽死我了㊙️在线观看❌那里有片🔞看㊙️ title="❌口述性细节描述,大尺度㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌fr🔞e㊙️ya

    嗯~乖把奶❌罩都脱🔞了小说

  • 九色91丨❌P🔞ORNY丨出水91大神❌瑜伽老师不戴㊙️套 title="曦澄啊❌哈🔞蓝曦臣你放了什么" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    膀胱❌灌注水🔞憋尿play

    久久久久❌久精品一🔞区二区三区

免费❌观🔞看全黄做爰大㊙️片国产 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 欧阳❌娜🔞娜被C到高潮 8天前
    ❌二🔞次元18游戏
  • 国❌产精🔞品传㊙️媒李琼 0天前
    裁去❌唐舞桐的所有衣🔞服
  • ❌在🔞线网站 4天前
    ❌校花调教喷🔞水沦为肉奴软㊙️件
  • 国产❌又粗又猛又爽又㊙️黄91 5天前
    a ❌c流脑🔞疫苗几岁打㊙️
  • 亚洲丰满❌熟妇XX🔞XX性A片下载 5天前
    ❌ai换脸杨超越㊙️自慰
  • ❌女教师-91🔞Porn 8天前
    蔡❌依林走光🔞露黑毛㊙️
  • 嫩❌草ncy🔞y永㊙️久地址 3天前
    ❌金晨被骚到高潮视频🔞免费
  • 色黄❌婬乱🔞短篇小说霍水小黄书㊙️视 3天前
    9❌7🔞久久香蕉国产线看观看㊙️
  • 禁❌漫天🔞堂18•comic入口 8天前
    ❌18OO㊙️O
  • 蜜桃视频❌在🔞线观看免费网址入口 6天前
    ❌女人🔞口述爽到死的㊙️感觉