2026-11-10 11:40:54 2,028次浏览

每经记者 陈植    每经编辑 张益铭 截至3月20日18时,10年期国债收益率触及1.91%,前一个交易日盘中一度收复2%整数关口。这意味着10年期国债收益率较1月6日的低点,回升约31个基点。 随着长期国债收益率回升(债券价格相应下跌),市场分歧日益加大。 申万宏源证券分析师赵伟表示,当前市场对债券久期的分歧度,从1月10日的0.37大幅走高至3月14日的0.51,分歧度达到近3年历史分位数的92%。具体而言,部分投资者认为这轮长债价格调整仅仅是债牛行情里的小波折,但有不少投资者开始担心这是此前债券收益率过度下行所造成的反转。 这种分歧,也反映在不同机构的债券买卖行为。 数据显示,3月10日至14日期间,大型银行、城商行与基金分别净卖出利率债970.6亿元、743.5亿元与645.7亿元。与此形成鲜明反差的是,上周农商行净买入利率债1088.2亿元,成为国债市场的最大买方。 一位银行理财子公司投资部人士向记者透露,这反映了不同投资机构截然不同的债券交易逻辑。比如大型银行更愿将资金转向同业拆借市场以获取更高的同业拆借利息收入,因而抛售利率债,将更多资金转向同业拆借市场;基金则担心近期债券价格回调拖累产品净值下滑,或引发较大的潜在赎回压力,不得不减持利率债储备更多资金;农商行积极买债,一方面延续他们逢低买债的投资策略,另一方面近期10年期国债收益率回升至约2%,略高于同业存单利率(1.95%),吸引农商行将资金从同业存单转向10年期国债。 记者注意到,尽管不同金融机构的债券交易策略截然不同,但面对债券价格回调,越来越多金融机构开始采取压缩债券久期的防御性策略。 数据显示,截至3月16日的过去四周,中长期纯债基金的债券久期中位数已从2.99年快速回落至2.6年。究其原因,是越来越多基金等交易性投资机构认为这轮债券价格回调并非债牛行情里的“小波折”,而是此前债券收益率过度下跌后的反转。 这位银行理财子公司投资部人士告诉记者,去年底,受降准降息快速来临的预期影响,10年期国债收益率持续回落,一度在今年2月初跌至1.56%的最低点。但随着市场开始意识到降准降息未必会很快来临,越来越多投资机构开始对10年期国债采取获利了结离场策略,驱动10年期国债收益率逐步回升至合理水准。 “随着近期市场利率有所回升,基金、券商自营等交易型资金普遍采取压缩债券久期的防御性策略,以此降低债券投资组合的利率敏感度,提升债券投资组合的流动性。”他指出,相比而言,保险、农商行等配置型资金更愿意趁着债券收益率走高的机会纷纷加仓,锁定更高的持有到期策略回报率。 大行与基金公司大举卖债的“不同逻辑” 在10年期国债收益率持续回升并一度收复2%的关口期间,大型银行与基金的“卖盘”无形间起到推波助澜的作用。 华泰证券分析师仇文竹表示,银行卖债的行为或在3月份保持较强势头,对债市整体回调的影响较大。 记者多方了解到,大型银行之所以积极卖出利率债,主要受三大因素影响:一是1至3月大型银行需承担较大的政府新发债券购买任务,这导致他们通过卖出旧债来“腾挪”出更多新债认购资金。数据显示,截至3月16日,今年以来普通国债的净融资额达到1.05万亿元,完成中央财政赤字(4.86万亿元)的约21%,这项“募资”进度创下历史新高;二是2月以来,受资金面边际趋紧影响,同业拆借利率一度高于国债收益率,大型银行更愿意将资金从国债转向同业拆借市场以获取更高的利息收入;三是信贷“开门红”令银行负债端资金缺口压力增加,不得不减持部分利率债解决放贷资金筹措问题。 上述银行理财子公司投资部人士向记者透露,上周大型银行抛售的利率债主要以10年期国债与部分高流动性政金债为主。究其原因,一是这些债券交易流动性相对较好,能满足银行的资金套现需求;二是随着去年底这类债券价格大涨,令大型银行拥有较高的“浮盈”,获利了结需求也相对较高。 在他看来,相比大型银行,基金大规模抛售利率债的原因相当简单——主要是基于应对潜在赎回压力的考虑。 受近期债券价格回调拖累基金产品净值下跌影响,近日多只债券型基金面临较高的赎回压力。3月17日,宏利中债绿色普惠金融债券优选指数型基金、恒生前海恒源嘉利债券型基金发生大额赎回;3月18日,广发中债1至3年农发行债券指数型基金也发生大额赎回。 为了应对潜在的赎回压力,越来越多的基金公司不得不迅速抛售利率债以留存更多资金。 上述银行理财子公司投资部人士向记者透露,更大的赎回压力或来自银行理财子与银行。随着债券价格持续回调令基金产品净值下跌,银行与银行理财子持有的部分长久期利率债基金业绩表现或触及银行设定的止损线,面临较大的赎回压力。此外,季末部分银行也会卖出部分长久期利率债基金兑现“浮盈”,以提振理财产品业绩表现。 这也引起基金公司债券操作的一系列“多米诺效应”。比如部分基金公司除了减持利率债储备更多资金,还会让货币基金增加同业存单配置比例与减少债券投资额度,从而增强投资组合的安全性与稳健性,缓解自身在季末临近期间的赎回压力。 数据显示,上周货币基金净买入同业存单的资金规模达到约1720亿元,环比增长逾千亿。 浙商证券分析师沈聂萍指出,近期基金的配置长期债券情绪显著走弱,仓位由长债向短债调整同时积极买入同业存单。这背后,是在短端利率调整相对合意且降准预期强于降息的环境下,短端固收类资产的避险属性进一步凸显。 保险资金与农商行逢低加仓以锁定长期收益 在大型银行与基金等金融机构减持利率债之际,保险与农商行则选择反向操作。 数据显示,上周农商行买入的1088.2亿元利率债里,7至10年期政金债成为最大净买入品种,买入规模达到621.7亿元。 一位农商行债券交易员告诉记者,去年以来,农商行一直扮演“利率债抄底者”的角色。这背后,一是宏观经济波动令农商行的信贷投放相对审慎,更愿将资金投向安全性更高的利率债市场;二是为了争取零售端与对公端存单,农商行设定的存款利率略高于大型银行,导致农商行需要更高的资产端收益率“匹配”,由此造成农商行对收益率走高的利率债有着更高的配置意愿。 在他看来,上周农商行大手笔增持利率债,另一个重要原因是长债收益率持续回升并“反超”部分短期限同业存单,吸引农商行积极配置长债获取更高的资金回报率。 值得注意的是,上周保险资金也加入抄底利率债的阵营。数据显示,上周保险公司净买入347.1亿元利率债。 华西证券分析师谢瑞鸿对此分析说,当地方债到期收益率突破2.15%,并逐步接近2.20%一线之际,保险现金开始重新加大对地方债、超长期国债的买入力度,这或许意味着当前超长期国债的票息水平基本回到保险资金的“心仪”水准。 上述农商行债券交易员认为,近期保险资金加大长期国债买入力度,也有补仓的需求。此前,受降准降息预期强烈导致长期国债收益率持续下行影响,保险资金配置长期国债的力度相对较低,如今随着10年期国债收益率重回2%一线,他们需要借机加大配置,一方面提升保险资金的持有到期策略整体回报率,另一方面令保险资金投资端期限更好匹配负债端期限,降低资金期限错配风险。 封面图片来源:每日经济新闻 刘国梅 摄责任编辑:刘万里 SF014

债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧
债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧

特朗普:美乌将很快签署矿产协议 俄乌和平努力“进展顺利”!

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

1.24MB
版本V6.4.37
下载午夜❌成人H漫画在㊙️线观看安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 56%好评(96523人)
评论 96
债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图0 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图1 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图2 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图3 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图4
详细信息
  • 软件大小: 62964.29519MB
  • 最后更新: 2026-11-10 11:40:54
  • 最新版本: V1.41686.7
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌搓澡搓出了🔞红点要警惕
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 3.89823以上
应用介绍
一,男子狂揉女❌子🔞胸㊙️60秒视频,a❌cf🔞an.tv AC㊙️Fan下载
二,❌2025🔞神算子免费㊙️资料论坛,绿帽❌黑🔞人肥臀绿帽
三,蜜桃AV绝❌色🔞少妇免费视频,绫❌波丽大胸🔞爆乳无遮挡照片
四,3❌D性3D交XXXv🔞ideos,6❌0岁🔞老熟女A片免费观看
五,护士扒开隐私让玩男❌人爽网站🔞大全,精品无❌码少妇av㊙️
六,孟子义ai换脸高❌潮在线㊙️观看,C❌hⅰneseH🔞DXXX㊙️X无套,❌上课被🔞同桌玩到㊙️高潮了的小说
七,老师的小❌蜜桃🔞汁多水嫩
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V3.1.80
レジデンス上❌巻在🔞线观看
  • 我被同❌桌摸出水小㊙️黄文

    嫩模ap❌p下载安🔞装

    阿乔×❌基🔞尼奇车㊙️文

    22648.52MB
    107好评

    ❌酒店偷拍视频🔞免费观看

  • 日本学生扒❌裙子🔞打光屁股视频网站

    分腿吊起来❌抽🔞打中间的视频

    91丨九❌色丨蝌蚪🔞PONY

    54842.84MB
    124288好评

    全❌美🔞女撒尿T㊙️XXXXX免费视频

  • JAP❌AN🔞高清日本乱XXXXX

    波多野结❌衣352精子㊙️入住

    XXX❌熟女w㊙️w

    13.50MB
    317好评

    小蓝gtv❌改名之后叫🔞什么名字

  • ❌China裸男露j毛🔞GAY㊙️

    ❌西班牙裸体海滩直播软件免㊙️费

    ❌91热爆久㊙️热偷拍

    53.20MB
    279好评

    ❌korean🔞bj惠娜自慰㊙️

  • 国产❌A🔞V无㊙️码

    彼女×彼女动漫无删减❌在线观㊙️看

    嗯啊手❌指🔞进去太深㊙️了

    71.72MB
    704好评

    ❌成人高潮片免🔞费视频天堂8

  • 国❌产亚洲精㊙️品综合人

    揉我胸⋯啊❌⋯嗯㊙️~出水了啊

    宁❌红夜🔞光脚丫㊙️图片

    83.75MB
    331好评

    欧❌美高清🔞片

  • XOX❌OX🔞OXOXO㊙️成人

    凪ひかる❌无码流㊙️出

    国❌产猛🔞男G㊙️ayGay网站

    23.18MB
    108好评

    中❌国壮🔞男GayGay野外XXXXX

  • ⭣⭣请牢记❌以下10🔞个㊙️⭣⭣

    涩涩动❌漫视频在线观看㊙️

    ❌男男漫画未删减Gay网㊙️站

    50.23MB
    926好评

    亚洲AV纯肉❌无码精🔞品动漫樱花

  • ❌14🔞一16学生毛片免费观看

    ❌祺轩🔞肉车特别详细㊙️

    佩罗❌娜🔞本㊙️子

    83.98MB
    566好评

    毛茸❌茸茸BBBBB㊙️B毛茸茸裔

  • 云缨被强❌行🔞脱裤子玩弄的动漫

    91❌nm🔞.CC一看片

    何浩❌楠揉我胸⋯啊⋯㊙️嗯h视频

    83.68MB
    750好评

    ❌SSBBW㊙️视频吃东西vk

  • 《图书馆女友❌》动漫免费观看🔞全㊙️集

    国产❌林予🔞曦吃芭㊙️蕉一区二区

    ❌大学生口爆吞精㊙️

    56.89MB
    4054好评

    ❌韩🔞国19㊙️禁

  • 别揉我奶头⋯❌啊🔞⋯嗯JK

    少妇❌裸体18🔞禁100张

    少司❌缘🔞被C哭着爬走又被拉回来

    20.77MB
    512好评

    洗澡❌裸体动漫在线㊙️观看

  • 韩漫无羞遮无❌删减H🔞漫画y㊙️

    ❌打屁股撅起来从白打到红㊙️

    猎❌奇🔞重口变态一区二区㊙️三区

    65.36MB
    745好评

    ❌国产精品🔞探花一区二区在线观看

  • 霍雨❌浩脱了小舞内㊙️裤猛烈进入

    久久96❌精品国产亚㊙️洲AV蜜欲

    老师的小❌蜜桃🔞汁多水嫩

    54.21MB
    758好评

    我穿短裙❌被同桌🔞cao得好爽

  • 美杜❌莎拉无🔞肩带内衣㊙️

    孕❌妇站🔞立生㊙️产露着大肚子

    国产91变❌态🔞冷S调教在线观看

    57.89MB
    684好评

    91麻豆❌精品国🔞产91久久久久久久久

  • 女人❌的屁股APP㊙️

    ❌4🔞138yy旧里番樱花影院

    ok影❌视成人网站㊙️入口

    24.88MB
    352好评

    ❌大🔞胸裸乳图㊙️片欣赏

  • 处破女八❌A片60🔞钟㊙️粉嫩

    阿❌罗娜🔞本子免费网址㊙️

    とても痛❌い痛🔞がりたい谐㊙️音

    13.88MB
    312好评

    ❌日勾的组㊙️词大全

  • 顶级尤物粉❌嫩🔞小㊙️泬尤物写真

    免费❌初女学生裸🔞体视㊙️频

    帅❌哥🔞立起的大㊙️包包

    84.63MB
    217好评

    偷拍校园更衣❌室裸🔞体洗澡

  • 小医❌仙🔞被爆c同人漫画

    w❌ww.98y🔞yyy.com

    动❌漫肌🔞肉男自慰网站

    45.79MB
    738好评

    绝区零女❌角色裸体无🔞遮挡

  • 日本❌老师掀🔞裙子打屁股视频

    舌头伸进❌去㖭的我㊙️好爽动漫

    ❌18号沙鲁全彩温㊙️床本子

    10.52MB
    185好评

    路❌飞罗宾c🔞p

  • 我❌把班长弄醉了🔞脱了她的衣㊙️服

    成熟❌ 亚洲人 女㊙️同志 接吻

    在线❌观看㊙️丝袜AV网站

    44.37MB
    369好评

    云韵被❌揉到高潮🔞下不了床

  • 桃子❌视🔞频成人a√在线

    女女❌舌吻互吃㊙️奶摸下边

    公❌交车🔞被大爷捏吸奶头

    91.07MB
    202好评

    女❌神被进🔞深处娇喘呻吟

  • 双男❌主调教训🔞诫S㊙️P

    ❌欧美变态口味重另类㊙️AV电影邢房

    樱❌花动漫🔞在㊙️线看动画

    30.51MB
    902好评

    ❌奇优手机版🔞免费版首页

  • ❌钉崎野蔷薇玉足㊙️

    GayFuckGay❌Fucking㊙️3d

    ❌美女白🔞白嫩嫩的大屁股图片㊙️

    30.18MB
    542好评

    国❌产sM残忍🔞打屁股调教97

  • ❌X🔞XXⅩ

    动漫女头脸❌红流口水㊙️流眼泪

    ❌日本㊙️自慰器

    29.84MB
    126好评

    罗❌西汉丁顿🔞惠特㊙️莉裸体

  • ❌舌吻哼哼唧🔞唧原㊙️声不带歌

    波多❌久久亚洲AV🔞精品无码

    6kb.c❌的🔞图㊙️片

    70.47MB
    455好评

    成人❌丝瓜视频▓免费破㊙️解版下载

  • ❌美女 🔞裸体 暴露狂 户外小嫩嫩小少妇BB❌BBBB仙🔞踪㊙️林 title="原神❌优菈乳液狂🔞飙开㊙️襟图片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌а√8天堂资源在㊙️线官网

    བད་❌ཀི🔞泡妞18视频

  • 高H+❌浓肉+🔞黄骨科㊙️❌继的朋友们漫画🔞全集免费二㊙️零 title="少妇喷水❌www91写㊙️真" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    哆啦❌a梦大雄浴㊙️室hh静香

    X❌X性欧美肥妇🔞精品㊙️久久久久久

  • ✕Ⅹ❌✕✕B🔞BBB视频阿蕾奇❌诺系列h污文㊙️ title="5❌11麻豆🔞视传媒精品AV" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    国产精品海角社区❌在🔞线观看

    绫波❌丽福利🔞本子h18禁

护士裸体❌爆乳一丝丝㊙️不挂 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 妮露跪❌着🔞用乳伺候主人玩弄 9天前
    控制排泄憋尿❌颤抖㊙️h
  • ❌全彩H无🔞翼乌绅士本子库百合 4天前
    ❌胡桃奖励旅㊙️行者
  • AvCar成❌人论坛㊙️入口 8天前
    ❌少妇高潮z㊙️zzzzzzy w
  • 原❌神娜🔞维娅乳㊙️液狂飙 1天前
    男❌人🔞一边做一边㊙️抓着胸
  • 天使被❌触手用催乳🔞剂吸㊙️乳 8天前
    18禁美女裸露❌双奶🔞头屁股洗澡
  • 杀女❌战士后玩🔞尸扒靴㊙️子 0天前
    侃爷比安卡裸体无❌删减免费🔞看㊙️
  • 一❌本🔞一道久久综合狠狠躁 1天前
    张予曦胸被❌揉到🔞高潮的视频
  • 大黄❌专集在线观🔞看㊙️ 6天前
    云❌韵去㊙️衣
  • 彼女❌×彼🔞女动漫未删减版 1天前
    脱❌神里绫华小🔞内内摸了高潮
  • 54❌4cc看片大㊙️全 8天前
    labstill❌alive侵🔞犯游㊙️戏汉化版v3.8.7