2026-11-10 17:16:32 7,710次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

中国亏损最严重的行业,生意爆棚但年年亏钱

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

3.38MB
版本V0.6.33
下载❌动漫妓㊙️女享受巨大吸安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 74%好评(37304人)
评论 91
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 07425.83888MB
  • 最后更新: 2026-11-10 17:16:32
  • 最新版本: V7.30942.6
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 少妇高潮❌流白浆㊙️
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 4.59032以上
应用介绍
一,泰勒·斯❌威🔞夫特走光㊙️,扌喿辶畐❌和畐🔞畬的区别㊙️
二,老师好❌大好爽我要喷水了㊙️视频,丝袜长❌靴🔞91在线
三,❌肉色欧美久久久久久久免费看㊙️,18❌8427🔞·moo㊙️m
四,小南和长门❌做钢筋拔萝🔞卜㊙️,少妇❌高潮喷出㊙️白浆
五,❌日本XXXⅩ1🔞8HD㊙️19HD,❌原子之心系列同人网㊙️站18禁
六,迪❌丽热巴ai🔞被无套中出㊙️喷水,丰满-H❌otPornTu🔞be㊙️,丰满少妇被无❌套进入12区㊙️
七,陈钰琪被❌躁视🔞频在线观看㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V4.3.77
❌撕开奶罩揉吮奶头玩㊙️大胸视频
  • 扒下小裙子❌小🔞内裤打屁股

    ❌别c了c到高潮了㊙️

    波❌多野结衣a㊙️v网站

    72762.60MB
    107好评

    成❌人🔞影黄㊙️做性

  • ❌小🔞藍視頻Gay㊙️VideosTV

    人善交video❌另类HD侏㊙️儒

    叶舒❌华被🔞财阀玩到高潮小说

    96891.54MB
    943134好评

    fat ❌BB㊙️W SSBBW

  • 武藤兰❌东京热无码㊙️播放

    色欲❌av蜜臀一区二区🔞三区多

    蕾丝视频❌▓▓在线播放㊙️成人

    13.82MB
    318好评

    ❌国产睡熟迷奷一区🔞二区

  • ❌J🔞av ㊙️Hd Uncensored

    赵露思拒❌拍《恋🔞人㊙️》

    ❌美女脱丝㊙️袜的色

    53.88MB
    274好评

    ❌美女图片无遮🔞无挡美女图片

  • 啊轻点灬大❌巴太粗🔞太长㊙️了男男

    典❌韦被脱🔞裤子

    码A片国产❌精品18久久久🔞...

    71.78MB
    704好评

    原❌神涩涩污秽�7�4�7�4�9🔞�㊙️0

  • 跪趴❌ 🔞强㊙️迫 哭 H

    ❌沙奈朵裸体巨🔞胸爆乳呻吟小说

    j❌ojo女帝🔞妮娜㊙️

    83.27MB
    339好评

    啊〜❌老师〜嗯〜🔞轻一点作文㊙️来

  • 刑❌架电击女人G点㊙️惨叫

    戴珊21❌分🔞钟AV无码视频

    ❌18禁动漫羞㊙️羞无删

    23.54MB
    106好评

    ❌裤子🔞都脱了你就让我看这㊙️个

  • ❌妖狐仆SS漫画TX㊙️T

    性欧美孕妇孕❌交XXOO㊙️

    赵露❌思尿急憋不住㊙️尿裤子知乎

    50.89MB
    924好评

    ❌少妇高潮无码专㊙️区

  • 中❌国妇女被黑人老外🔞偷窥

    ❌酱视频在线㊙️

    成人a❌pp🔞软件下载大全免费

    83.72MB
    561好评

    ❌斯嘉丽·约翰🔞逊被袭㊙️胸

  • 敖丙被❌扒了裤子玩㊙️j

    小仙女自❌慰www蹭蹭🔞蹭㊙️av网站

    ❌好.色.先.🔞生㊙️TV

    83.10MB
    756好评

    ❌网🔞站免黄

  • 男人扒开乳罩亲❌女人的手🔞图㊙️片

    欧❌美乱🔞大交✘✘✘✘✘撒尿

    91丨人妻❌丨国产㊙️入口

    20.38MB
    0671好评

    ❌扯🔞开蝴蝶刃的乳罩揉大胸

  • 小太正❌ga🔞r㊙️y小太正男同志

    原神抬❌起胡桃的🔞腿挺进去

    9.1❌九幺噜噜噜㊙️成人免费下载

    42.93MB
    544好评

    被绑❌在坐桩机上抹春药🔞bl推文㊙️

  • 天堂色情无码❌www视频㊙️无码

    ❌兔🔞朱迪被狐尼克肉到失禁的

    欧美激❌情🔞性做㊙️爰A片

    65.38MB
    748好评

    ❌20🔞25年新澳门开奖记录㊙️

  • ❌14小男生光着小ji🔞ji无码

    啊〜宝贝别❌夹〜嗯〜🔞轻一点男男

    杨晨❌晨裸乳🔞无打㊙️码

    54.86MB
    759好评

    动❌漫🔞无尽大乳老㊙️师

  • 散❌兵被绑着🔞C到失禁

    fur❌ryGay互🔞吃鳮巴视频

    413❌8🔞在线观看

    57.19MB
    686好评

    ❌www.小舞🔞无码AV在线观看

  • 校❌花被🔞绑起来用笔芯扎奶头的作文

    成人无码Cospl❌ay福利H视🔞频

    大乔被❌强扒🔞衣强摸双乳㊙️

    24.90MB
    351好评

    原神女❌角色穿上女仆装㊙️

  • 性❌少妇vⅰde0seXfreeXX片㊙️

    校花❌用玉足揉我的裆㊙️部

    ❌麻豆国产在线㊙️网站

    13.46MB
    314好评

    www.a❌sk🔞for㊙️m.c

  • ❌花城堵住㊙️不让谢怜尿出来

    91韩国金先生羞羞❌蜜臀㊙️在线观看

    学生挺进❌老师的小窄肉里㊙️

    84.24MB
    214好评

    鞭打❌ 跪趴 调教 sm主奴视🔞频

  • 美女❌脱裤子露🔞屁㊙️股

    ❌朱竹清🔞大⋯好爽⋯裙子湿透了

    杰克把园❌丁🔞放在电机上干

    45.43MB
    736好评

    蒂法3d成❌人🔞h无码视频

  • ❌小🔞yoyo萝jk㓜交精㊙️品

    女人❌洗澡一级A片免费看㊙️

    鯮雅❌鲤🔞的英语㊙️

    10.22MB
    180好评

    ❌我🔞要㊙️看美女拖了内衣和内裤

  • 熟妇和小伙❌孑🔞matur熟㊙️女e

    香蕉8❌.ap🔞p㊙️视频

    ❌78竖立的🔞100张图片

    44.16MB
    360好评

    触❌手魅🔞魔媚药产卵产乳文㊙️

  • 国产精❌品高潮呻吟🔞久久AV

    神印王❌座🔞肉㊙️奴圣采

    熊❌出没纳雅小🔞说

    91.00MB
    201好评

    spark ❌实践 狠揍视频🔞 外网

  • 人❌妻久久🔞久久久㊙️精品99果冻

    校花脱了内裤❌打开🔞腿让我爽

    al裸体美女永久免费❌无遮㊙️挡

    30.66MB
    902好评

    ❌日本娇小体🔞内㓔精㊙️XXX在线视频

  • 亚❌洲国产精品97久久无🔞色无码

    男男Gay❌做受🔞XXXⅩ视频

    曼珠❌沙华穿泳衣㊙️

    30.35MB
    549好评

    ❌巨大乳榨奶日本㊙️

  • 18❌+色情游戏r🔞p㊙️ghgame

    鉴黄师❌免费网站入㊙️口

    羞羞影❌院午夜91漫㊙️画

    29.94MB
    129好评

    胡桃夹❌开核桃器的视频㊙️

  • ❌Chinese🔞猛男Gay国产

    ❌触角🔞怪物㊙️

    小鸡不❌好🔞惹的动画片

    70.73MB
    450好评

    ww❌e🔞成㊙️人片女

  • 女性❌自慰🔞电动玩㊙️具宇宙❌公主🔞×紫悦作爱黄文 title="帕❌拉梅干红㊙️葡萄酒" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    s❌i🔞l㊙️k 女性向入口

    ▌娜娜▌❌羞辱榨🔞精㊙️寸止挑战

  • ❌Na🔞rutoHentaiXXXhinata麻❌豆精品无码国🔞产在线 title="r3❌4friskc🔞hara㊙️-chara图片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    中国❌男外卖G㊙️ayXNXX

    ❌毛片A㊙️V动漫版免费观看

  • ❌lucie ㊙️wilde最惊艳的4部曲制服❌丝袜脚㊙️交XX69 title="成❌人🔞做爰A片免费观看㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    97丨❌九色丨国产丨🔞POR㊙️NY

    美❌女被捆🔞绑五花大绑全过程

女❌自🔞己diy的电影 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 灰原❌哀全肉H🔞文 5天前
    18 ai聊天❌软🔞件㊙️
  • 偷拍男厕撒尿❌合🔞集Gay2022 4天前
    赫敏裸❌体白🔞丝图片
  • 无码高❌潮喷水A🔞V在线观看免费 6天前
    少妇高❌潮🔞喷水惨叫久无码一区二区
  • JVI❌D顶级爆🔞乳女神▌安安老师 8天前
    戚薇疯狂❌迎合🔞呻吟小说㊙️H
  • 金晨脱了❌内裤求🔞被c视频 6天前
    仙尊调教灌❌尿玉势灌药憋尿b㊙️l
  • 揉⋯啊⋯❌嗯~出水了男女㊙️动漫 4天前
    ❌美女浣肠排泄🔞粪便㊙️
  • j❌k🔞漫画 6天前
    ❌苏亚雷斯点🔞射破门㊙️
  • 大学❌生男男Gay㊙️戴套 0天前
    91啦丨❌POR🔞NY丨刺激
  • 女人脱❌精光按摩🔞视频 8天前
    玉蒲团3❌d无删减版H🔞D㊙️
  • 全❌棵🔞大胆日本无码裸㊙️体 4天前
    美女透❌明内🔞裤㊙️纯欲风无痕