2026-11-10 12:33:20 9,044次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

前财长萨默斯:美联储大幅放缓缩表的决定拉响警报 揭示了债市脆弱性

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

8.17MB
版本V1.4.68
下载木叶❌村纲手性治🔞疗㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 55%好评(98160人)
评论 13
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 47322.70424MB
  • 最后更新: 2026-11-10 12:33:20
  • 最新版本: V3.93068.8
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 丝❌袜🔞自慰ⅩⅩ
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 2.65536以上
应用介绍
一,Ai换脸张予曦❌1🔞8禁喷水网站,哎呦❌绅士🔞网页版入口
二,美女❌节目中穿裙子🔞泪洒㊙️现场,小sa❌o🔞货几天没c水就这么多了
三,成熟丰满❌熟女XXXⅩ🔞TVmp4,驷马❌攒蹄倒🔞吊欣赏㊙️图片
四,推❌特🔞18,好大⋯用力❌⋯深一点公🔞交㊙️妖精
五,❌中国親子伦孑xXⅩ㊙️,香蕉❌成人🔞网㊙️站
六,韩国1❌9禁mv原版无删🔞减㊙️,❌无码H肉动漫在线观看㊙️麻豆,衣❌服🔞被扒开强摸㊙️双乳接吻
七,❌男人把🔞ji放进女㊙️人舒服视频
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V7.2.26
魅魔~婬辱の教❌室在🔞线观看
  • ❌91p0r麻豆久㊙️久久久爱

    刘亦菲❌激情无🔞码A㊙️V视频

    ❌斗破🔞苍穹成人改h版

    23624.66MB
    107好评

    金赛纶大S被❌男神吃🔞干抹㊙️净

  • ❌17🔞c.c-起草蜜桃视频

    唐❌三🔞脱㊙️小舞衣服

    妲己❌爆乳一🔞丝丝不㊙️挂

    64844.82MB
    477114好评

    变性后自己❌摸下面的感觉㊙️

  • ❌9.XX🔞.CA片

    张❌娜英🔞AV在线观看网㊙️站

    伊热久❌久日韩蜜🔞乳A㊙️V

    13.47MB
    317好评

    俄罗斯老太❌做爰XXXⅩ性XX🔞XHD

  • ❌日本真人爱视🔞频

    斗破苍❌穹3d动漫同人观看网㊙️址

    ❌动漫美女裸㊙️体无遮挡

    53.82MB
    279好评

    魅❌魔被🔞男生扒开腿㊙️灌满精子

  • 97蜜臀❌国产成🔞人AV

    ❌3d裸体美女原子㊙️之心

    免❌费看🔞男生露jiji

    71.78MB
    701好评

    ❌七龙㊙️珠18号同人彩漫画

  • 抖音网红❌we🔞me㊙️圈免费看

    一级毛片❌4🔞0㊙️分钟免费看

    ❌韩漫无遮羞在线㊙️观看

    83.63MB
    336好评

    3D❌动漫婬乱的㊙️动漫

  • ❌日🔞本大尺度做爰综艺视频

    福利Gay❌猛🔞男XXX腹㊙️肌

    妈❌妈扒下内裤让🔞我爽了㊙️一夜小

    23.16MB
    106好评

    徐伦❌奖励㊙️自己视频

  • ❌网红在酒店被偷拍博㊙️主

    红杏成AV人影❌院在线观看㊙️

    ❌欧性🔞美掹交ⅩⅩⅩXXX

    50.12MB
    929好评

    bl工❌口同人志・㊙️エロマンガ进击

  • 男女无遮挡❌羞🔞羞视频免㊙️费网站,

    色偷❌偷🔞AV老熟女一区二

    无码专区❌F🔞C2最美无码

    83.11MB
    569好评

    sh❌oejob🔞鞋交榨精

  • ❌被女🔞同㊙️学绑起来摸蛋

    18禁裸体爆❌乳美女无遮挡视頻频㊙️

    少妇与❌子亂伦HD㊙️

    83.80MB
    751好评

    亚洲❌国产成人久久精🔞品㊙️大牛影视

  • 殴美裸❌衣男女在㊙️线视频

    动漫❌裸体美㊙️女91

    圣女被❌侍卫🔞伦流澡到高潮H漫画

    16.66MB
    2302好评

    咬奶吸乳❌大胸视频㊙️

  • 窝❌里秀PANS写真视㊙️频

    Mカ❌ップ爆乳泡姫市来㊙️美保sk

    ❌珠子夹好了别掉出㊙️来

    82.14MB
    769好评

    ❌男生的蛋蛋🔞图㊙️片

  • ❌亲子乱AV一区二区三区视频㊙️免费

    ❌色欲A🔞V翘臀少妇㊙️视频蘑菇

    ❌free㊙️ videos

    65.53MB
    740好评

    国产男男❌G🔞ay做爰XXXⅩ软件

  • 小s❌货C死🔞你叫叫C真爽小说

    ❌男女猛进猛🔞出毛片无遮㊙️挡

    极品少❌妇一卡二㊙️卡专区

    54.79MB
    758好评

    办公❌室吻胸摸🔞腿㊙️XXOO

  • 3❌D爆乳被欲性🔞僵尸动漫

    国产同❌性男男黄g片免费观看㊙️

    ❌原神八重神子淫堕小说h文㊙️

    57.48MB
    685好评

    亚❌洲女同🔞打屁股拍击网站

  • 灰❌原🔞哀被c到高潮

    ▇▓❌成人🔞石榴视频▇免费下载

    国产乡下妇女做爰X❌XX🔞Ⅹ㊙️高潮

    24.13MB
    351好评

    日本win❌do🔞w㊙️s的中文翻译

  • ❌久久久久精品国产亚洲AV㊙️糖

    女教师被内❌谢流㊙️白浆

    ❌开🔞奶视频㊙️

    13.93MB
    315好评

    91国内精品❌久久久久精🔞品一本

  • 女班长❌娇喘不停把🔞内裤给我看视频

    原❌神淫辱🔞系列同人h

    SP调教打❌屁股免费视频网站㊙️

    84.34MB
    217好评

    国❌产91人🔞妻精品一区二区在线

  • 原神女❌角色🔞捆绑紧缚福利㊙️图

    女生❌解🔞手的视频大全

    挺❌进人妻屁股眼1㊙️4p

    45.61MB
    734好评

    ❌妹妹🔞给㊙️谢浩男准备棒棒糖

  • 龙❌皓晨🔞摸月夜㊙️的胸

    厨❌房🔞里强吻做开腿呻吟

    韩剧养眼在❌线播放㊙️免费

    10.66MB
    181好评

    ❌5278成人黄A㊙️片

  • 男生和男生❌搂🔞腰舌吻㊙️

    守望先锋dv❌a自慰喷水㊙️屁股

    蜡笔❌小新cos系㊙️列

    44.89MB
    361好评

    少女的惩罚游戏2.0❌版本更新🔞内㊙️容

  • 娜美掀❌开胸罩喂奶给路🔞飞吃

    男同G❌ay片自慰🔞gv网站

    3D❌婬乱爆乳🔞八㊙️尺大人videos

    91.39MB
    200好评

    美❌丽姑娘免费高清观看23集㊙️预告

  • 无码❌免费一区二🔞区三区啪㊙️啪

    男❌男🔞游戏手游㊙️

    无限看片的❌视频高清在线㊙️

    30.15MB
    901好评

    赫❌敏🔞裸

  • ❌动漫yaoi问慰Gav漫画网㊙️站

    麻❌豆Fre🔞eHDXXX传媒

    女❌班🔞长给全班看裸体㊙️

    30.68MB
    542好评

    紫薇被❌梁大人🔞抱上桌子小㊙️说

  • 美艳护❌士婬荡🔞呻吟AV在线观看

    brazze❌r🔞sАлинаЛи

    斗罗大陆唐舞桐的❌堕落_G🔞lare沙椤

    29.99MB
    127好评

    ❌Free HD XXXX tu㊙️bevodes

  • 我在一夜肚子截❌了一🔞段

    黑❌狐手机㊙️影院免费版

    ❌纲手婬肉🔞泬被c小说

    70.97MB
    456好评

    ❌做爰🔞XXXⅩ性生交

  • 国产老❌头大🔞爷嫖妓HD5❌1🔞吃瓜今日大瓜热门大瓜必看大㊙️瓜 title="❌qoswife媚黑女㊙️王游戏" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    推❌特🔞成年版

    唐❌舞桐的婬🔞奴生活1~15

  • 主人罚我戴小玩具❌一整🔞天❌涩🔞漫画网站下载 title="丰❌满无知强制成长中㊙️1~2集" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    中❌文字㊙️幕乱码问题

    艾❌斯德斯含精肉臀迎合㊙️

  • X❌推男同app㊙️怎❌么把男🔞生玩流水㊙️ title="❌天堂a√🔞久久㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌别摸了我🔞尿了⋯啊⋯嗯男男

    崩❌铁女角色本子18㊙️r

敖丙❌被哪🔞吒扒开腿狂c3d㊙️ 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 小❌受菊眼被撑开灌满㊙️男男H 8天前
    原神二❌次🔞元内㊙️裤
  • ❌偷窃少女的生存桃子移🔞植㊙️版优势 7天前
    免费观❌看已🔞满十八岁电视剧动漫版
  • 我变性变成❌女人🔞被c了的㊙️感受 6天前
    稀❌缺资源🔞系列㊙️
  • 哺乳人妻❌奶头奶水流出动漫㊙️ 6天前
    ❌白丝老师好紧好爽好湿在线观㊙️看
  • 野外猛男的大❌粗鳮1巴㊙️视频 9天前
    星光❌熠熠×紫悦㊙️cp
  • 欧❌美性🔞猛交XXXXXⅩX㊙️X88 6天前
    变性人一级❌婬片A片㊙️
  • 性❌巴克㊙️黄网站app下载 2天前
    欧美A级肉欲❌大片㊙️XXX
  • 可以❌看美女隐私㊙️的软件 3天前
    《貂❌蝉艳史》未㊙️删减
  • ❌无🔞遮挡边摸㊙️边吃奶边做视频的演员 5天前
    hp众❌人🔞当你带上玩㊙️具
  • 中❌国丰满熟女🔞ⅩXXXX视频 6天前
    ❌调教🔞放荡白㊙️丝老师少妇视频网站