2026-11-10 17:31:28 2,113次浏览

◎记者 王彦琳 今年政府工作报告首次把稳住楼市股市写进经济社会发展总体要求,提出“深化资本市场投融资综合改革”。 在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上,中国证监会主席吴清表示,将以深化资本市场投融资综合改革为牵引,加快推进新一轮资本市场改革开放,不断筑牢股市健康发展的根基。要进一步增强多层次市场体系的包容性。深化科创板、创业板、北交所改革,在发行上市、信息披露、板块层次等方面,进一步优化差异化的安排,促进市场资源向新产业新业态新技术领域集聚,并支持创新转型、绿色发展。 如何进一步增强资本市场制度包容性支持新质生产力发展?受访专家建议,下一步可从发行上市、信息披露、板块层次、并购重组、长期资本生态等多维度持续深化改革,全方位提升服务科技创新与新质生产力的效能。 加快多层次资本市场体系建设 近年来,多层次资本市场体系更加完善,功能更加完备,从主板、创业板、科创板到北交所,各个板块市场定位进一步明确。据证监会官网,截至2024年底,科创板上市公司共581家,IPO融资9176.12亿元;创业板注册制后新上市公司558家,IPO融资5380.72亿元,大多属于战略性新兴产业;北交所上市公司共262家,累计融资552.37亿元,战略性新兴产业、先进制造业占比超八成;新三板挂牌企业6101家,其中科技型企业3887家,战略性新兴产业企业1481家,国家级专精特新“小巨人”企业1091家。 中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对上海证券报记者表示,当前多层次资本市场体系日益完善,资本市场服务实体经济的能力显著增强。尤其是通过设立创业板、科创板、北交所,为创新型、成长型企业提供了更加便捷的融资渠道,满足了科技创新企业的融资需求。同时,多层次资本市场体系建设进一步完善了合理定价,为新质生产力企业提供了更有针对性的估值。此外,各种配套制度体系日益完善,包括退市、投资者保护等一系列制度安排,提高了多层次资本市场体系的整体质量。 “全面注册制实施后,交易所审核效率显著提升,市场在资源配置中的决定性作用增强。2024年A股退市机制进一步畅通,与IPO常态化形成‘有进有出’的良性循环,市场生态持续净化。”国金证券首席经济学家(拟任)宋雪涛对记者表示。 如何进一步增强制度包容性 完善多层次资本市场体系,将为新质生产力发展壮大提供有力支撑。资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成、优化创新资源配置等方面具有天然优势,能够引导优质资源向新质生产力领域汇聚,支持科技创新与产业升级,为优质企业的发展赋能。 未来,资本市场如何持续增强制度包容性、适应性?如何更好提升服务质效? “资本市场具有较为高效的优化资源配置功能,围绕发行上市、信息披露、板块层次等方面进一步提升制度包容性,能够更好地支持科技创新和新质生产力发展。”西南证券首席经济学家叶凡说。 叶凡表示,发行上市方面,科技型企业可以通过“绿色通道”,在IPO等方面实现“即送即审、审过即发”,稳妥实施科创板第五套上市标准,降低未盈利科技企业上市门槛,并适当提高上市公司并购重组估值包容性,支持上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。信息披露方面,进一步细化信息披露的行业指引,完善关键技术指标、研发进展、市场前景等信息的披露要求,兼顾规范性和企业的实际情况,使投资者更好评估企业的发展潜力。板块层次方面,明确各板块定位和功能,加强板块间的协同与衔接,比如完善转板制度、建立板块间信息共享平台等,有效打通各板块之间的互联互通。 首创证券首席经济学家韦志超认为,在提升制度包容性方面,要完善并购重组机制,对战略性新兴产业并购重组实施“绿色通道”,大幅缩短审核周期,允许发行股份购买资产定价上浮。此外,细化“反向挂钩”政策,创投基金通过并购退出时,可放宽减持比例,推动科技成果转化。 服务科技创新需要培育长期投资的市场生态。韦志超还建议,对持有科技企业股权满一定年限的私募机构,按较低税率征收所得税;允许险资投资未上市科技企业的比例上限提升。在S基金与份额转让方面,设立国家级S基金交易平台,推动私募股权二级市场流动性;试点基金份额非公开协议转让,降低LP退出成本。 针对提升资本市场服务新质生产力质效,宋雪涛认为,一是要优化审核流程与预沟通机制,针对科创企业特点,简化审核环节,提升上市效率,增强对初创期企业的包容性。二是强化中介机构责任,压实券商、律所等中介机构的“看门人”职责,确保信息披露真实准确,保护投资者权益。三是探索多元化融资工具,发展知识产权质押融资、科创债券等创新产品,满足轻资产科技企业的融资需求。四是拓展跨境互联互通,稳步扩大“沪伦通”“深港通”等机制,吸引境外长期资本参与境内科技企业发展。

进一步增强资本市场制度包容性 支持新质生产力发展
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A股震荡调整,春季行情仍有空间?

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