2026-11-10 15:13:34 4,819次浏览

每经记者 陈植    每经编辑 张益铭 截至3月20日18时,10年期国债收益率触及1.91%,前一个交易日盘中一度收复2%整数关口。这意味着10年期国债收益率较1月6日的低点,回升约31个基点。 随着长期国债收益率回升(债券价格相应下跌),市场分歧日益加大。 申万宏源证券分析师赵伟表示,当前市场对债券久期的分歧度,从1月10日的0.37大幅走高至3月14日的0.51,分歧度达到近3年历史分位数的92%。具体而言,部分投资者认为这轮长债价格调整仅仅是债牛行情里的小波折,但有不少投资者开始担心这是此前债券收益率过度下行所造成的反转。 这种分歧,也反映在不同机构的债券买卖行为。 数据显示,3月10日至14日期间,大型银行、城商行与基金分别净卖出利率债970.6亿元、743.5亿元与645.7亿元。与此形成鲜明反差的是,上周农商行净买入利率债1088.2亿元,成为国债市场的最大买方。 一位银行理财子公司投资部人士向记者透露,这反映了不同投资机构截然不同的债券交易逻辑。比如大型银行更愿将资金转向同业拆借市场以获取更高的同业拆借利息收入,因而抛售利率债,将更多资金转向同业拆借市场;基金则担心近期债券价格回调拖累产品净值下滑,或引发较大的潜在赎回压力,不得不减持利率债储备更多资金;农商行积极买债,一方面延续他们逢低买债的投资策略,另一方面近期10年期国债收益率回升至约2%,略高于同业存单利率(1.95%),吸引农商行将资金从同业存单转向10年期国债。 记者注意到,尽管不同金融机构的债券交易策略截然不同,但面对债券价格回调,越来越多金融机构开始采取压缩债券久期的防御性策略。 数据显示,截至3月16日的过去四周,中长期纯债基金的债券久期中位数已从2.99年快速回落至2.6年。究其原因,是越来越多基金等交易性投资机构认为这轮债券价格回调并非债牛行情里的“小波折”,而是此前债券收益率过度下跌后的反转。 这位银行理财子公司投资部人士告诉记者,去年底,受降准降息快速来临的预期影响,10年期国债收益率持续回落,一度在今年2月初跌至1.56%的最低点。但随着市场开始意识到降准降息未必会很快来临,越来越多投资机构开始对10年期国债采取获利了结离场策略,驱动10年期国债收益率逐步回升至合理水准。 “随着近期市场利率有所回升,基金、券商自营等交易型资金普遍采取压缩债券久期的防御性策略,以此降低债券投资组合的利率敏感度,提升债券投资组合的流动性。”他指出,相比而言,保险、农商行等配置型资金更愿意趁着债券收益率走高的机会纷纷加仓,锁定更高的持有到期策略回报率。 大行与基金公司大举卖债的“不同逻辑” 在10年期国债收益率持续回升并一度收复2%的关口期间,大型银行与基金的“卖盘”无形间起到推波助澜的作用。 华泰证券分析师仇文竹表示,银行卖债的行为或在3月份保持较强势头,对债市整体回调的影响较大。 记者多方了解到,大型银行之所以积极卖出利率债,主要受三大因素影响:一是1至3月大型银行需承担较大的政府新发债券购买任务,这导致他们通过卖出旧债来“腾挪”出更多新债认购资金。数据显示,截至3月16日,今年以来普通国债的净融资额达到1.05万亿元,完成中央财政赤字(4.86万亿元)的约21%,这项“募资”进度创下历史新高;二是2月以来,受资金面边际趋紧影响,同业拆借利率一度高于国债收益率,大型银行更愿意将资金从国债转向同业拆借市场以获取更高的利息收入;三是信贷“开门红”令银行负债端资金缺口压力增加,不得不减持部分利率债解决放贷资金筹措问题。 上述银行理财子公司投资部人士向记者透露,上周大型银行抛售的利率债主要以10年期国债与部分高流动性政金债为主。究其原因,一是这些债券交易流动性相对较好,能满足银行的资金套现需求;二是随着去年底这类债券价格大涨,令大型银行拥有较高的“浮盈”,获利了结需求也相对较高。 在他看来,相比大型银行,基金大规模抛售利率债的原因相当简单——主要是基于应对潜在赎回压力的考虑。 受近期债券价格回调拖累基金产品净值下跌影响,近日多只债券型基金面临较高的赎回压力。3月17日,宏利中债绿色普惠金融债券优选指数型基金、恒生前海恒源嘉利债券型基金发生大额赎回;3月18日,广发中债1至3年农发行债券指数型基金也发生大额赎回。 为了应对潜在的赎回压力,越来越多的基金公司不得不迅速抛售利率债以留存更多资金。 上述银行理财子公司投资部人士向记者透露,更大的赎回压力或来自银行理财子与银行。随着债券价格持续回调令基金产品净值下跌,银行与银行理财子持有的部分长久期利率债基金业绩表现或触及银行设定的止损线,面临较大的赎回压力。此外,季末部分银行也会卖出部分长久期利率债基金兑现“浮盈”,以提振理财产品业绩表现。 这也引起基金公司债券操作的一系列“多米诺效应”。比如部分基金公司除了减持利率债储备更多资金,还会让货币基金增加同业存单配置比例与减少债券投资额度,从而增强投资组合的安全性与稳健性,缓解自身在季末临近期间的赎回压力。 数据显示,上周货币基金净买入同业存单的资金规模达到约1720亿元,环比增长逾千亿。 浙商证券分析师沈聂萍指出,近期基金的配置长期债券情绪显著走弱,仓位由长债向短债调整同时积极买入同业存单。这背后,是在短端利率调整相对合意且降准预期强于降息的环境下,短端固收类资产的避险属性进一步凸显。 保险资金与农商行逢低加仓以锁定长期收益 在大型银行与基金等金融机构减持利率债之际,保险与农商行则选择反向操作。 数据显示,上周农商行买入的1088.2亿元利率债里,7至10年期政金债成为最大净买入品种,买入规模达到621.7亿元。 一位农商行债券交易员告诉记者,去年以来,农商行一直扮演“利率债抄底者”的角色。这背后,一是宏观经济波动令农商行的信贷投放相对审慎,更愿将资金投向安全性更高的利率债市场;二是为了争取零售端与对公端存单,农商行设定的存款利率略高于大型银行,导致农商行需要更高的资产端收益率“匹配”,由此造成农商行对收益率走高的利率债有着更高的配置意愿。 在他看来,上周农商行大手笔增持利率债,另一个重要原因是长债收益率持续回升并“反超”部分短期限同业存单,吸引农商行积极配置长债获取更高的资金回报率。 值得注意的是,上周保险资金也加入抄底利率债的阵营。数据显示,上周保险公司净买入347.1亿元利率债。 华西证券分析师谢瑞鸿对此分析说,当地方债到期收益率突破2.15%,并逐步接近2.20%一线之际,保险现金开始重新加大对地方债、超长期国债的买入力度,这或许意味着当前超长期国债的票息水平基本回到保险资金的“心仪”水准。 上述农商行债券交易员认为,近期保险资金加大长期国债买入力度,也有补仓的需求。此前,受降准降息预期强烈导致长期国债收益率持续下行影响,保险资金配置长期国债的力度相对较低,如今随着10年期国债收益率重回2%一线,他们需要借机加大配置,一方面提升保险资金的持有到期策略整体回报率,另一方面令保险资金投资端期限更好匹配负债端期限,降低资金期限错配风险。 封面图片来源:每日经济新闻 刘国梅 摄责任编辑:刘万里 SF014

债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧
债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧

医生自嘲“天塌了”!患者查DeepSeek“质疑”治疗方案,而且它对了

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

4.53MB
版本V4.5.02
下载乖⋯好舒❌服⋯把腿🔞张开在大点安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 50%好评(95496人)
评论 50
债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图0 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图1 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图2 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图3 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图4
详细信息
  • 软件大小: 51994.55624MB
  • 最后更新: 2026-11-10 15:13:34
  • 最新版本: V5.52006.1
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 成人萌萝社网❌站软件app入口㊙️
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 4.89361以上
应用介绍
一,❌Gay•2023钙片㊙️体育生自慰,国漫❌女神3d同🔞人网站
二,莱欧❌斯利全身肌肉图片㊙️,변강쇠1986❌在线观㊙️看
三,❌原神🔞阿蕾奇诺晕倒在地,莱欧斯❌利内㊙️裤照
四,斗❌罗🔞唐昊㊙️唐三父子文,偷拍校园更衣❌室裸🔞体洗澡
五,Fr❌eeXXX㊙️X裸体超市,国产❌91足控福㊙️利一区二区
六,818❌AV性色视频网㊙️站,❌亚🔞洲成熟老妇女毛茸茸,雷电将❌军被捆绑缠㊙️绕求调教
七,❌国产成🔞人爆乳A㊙️片动漫
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V3.6.09
玩隐❌私位置游戏🔞的好处㊙️
  • 女女❌狂揉🔞吃奶胸㊙️高潮女同

    少❌年骇🔞客小班看小文的课照

    ❌原子之心系列同人网㊙️站18禁

    19309.84MB
    108好评

    𝓪8❌y6ċ🔞໐₥㊙️

  • 徐欣❌双腿🔞灌㊙️满白浆

    守望先❌锋18🔞禁3D无码视频

    g❌y2023.片🔞钙片㊙️com

    03999.68MB
    102519好评

    鉴定师ap❌p免费网站🔞入口下载

  • ❌菠🔞萝小窍门视频

    ❌ThePorn🔞无码

    ❌91精品国产3🔞d美杜莎

    13.18MB
    311好评

    动❌漫18禁游🔞戏㊙️

  • 挤❌公🔞交忘㊙️穿内裤被挺进小说

    一级卖婬片❌AAAA片🔞爱奴㊙️

    ❌楠🔞南漫㊙️画

    53.12MB
    279好评

    苏❌菲玛索做爰🔞A㊙️片

  • 车子一❌晃一晃🔞的就㊙️c进去

    浴室吸乳p❌lay女女百🔞合文微㊙️博

    美女赤❌裸裸光溜🔞溜㊙️图

    71.73MB
    708好评

    打屁股Th❌e Tube🔞 XXX

  • 洪真英❌成人🔞A片㊙️免费视频

    FreeⅩXX❌XXVdi㊙️ED

    加妮法本❌子🔞无删减在线㊙️观看

    83.06MB
    335好评

    我扒妺妺内❌裤扒下㊙️光屁股

  • 当佐助知道❌小🔞樱怀了他的孩子

    ❌1🔞8禁同人

    总裁张❌开腿自🔞慰㊙️含着尿小说

    23.05MB
    106好评

    碧蓝档案❌爱丽㊙️丝本子

  • ❌小医仙高潮呻㊙️吟着求饶

    saber裸❌体啪啪全🔞彩本子

    芒果TV色❌情🔞在线㊙️视频

    50.49MB
    925好评

    ❌附近500米🔞以内男同㊙️

  • 护士❌扒下内裤让我爽,小视㊙️频

    ❌舌🔞乚子伦熟妇αv高清大图

    林❌志玲奶头全乳露㊙️出

    83.86MB
    562好评

    欧美 大码 ❌变态🔞 另类

  • ❌国🔞模人体自慰大㊙️尺度裸体

    9❌1丨PORNY丨国㊙️产

    女❌仆自愿打开腿让主人打屁股㊙️

    83.12MB
    757好评

    男人❌狂🔞吊女人p㊙️

  • 9I看片❌成人免费ApP㊙️

    ❌成片免费🔞网站

    拔❌萝卜动漫版免费🔞观㊙️看

    75.20MB
    8305好评

    男人手伸❌进我内衣揉我胸到㊙️爽

  • 欧亚❌精品乱🔞码久久久A片免费

    成人s❌m视频网站在线观看视🔞频网

    ❌√8天🔞堂资源中文

    96.84MB
    137好评

    ❌耳朵一使🔞劲就感觉里面有摩擦的声㊙️音

  • 桃桃漫❌画🔞歪歪㊙️动漫无删减

    吴清雅大❌尺度🔞成人版在线观看

    亚洲精品❌国产精品🔞国自产99.

    65.12MB
    745好评

    美❌女扒开尿囗让男人爽㊙️桶

  • 色甘❌子🔞是什么㊙️东西

    B❌站🔞裸㊙️

    ❌沙特女人性🔞猛交XXXX电影

    54.87MB
    752好评

    4480❌青苹果🔞乐园免费观看全集下㊙️载

  • 成年美女黄网站色大片❌蜜芽㊙️

    亚洲AV❌无码重口粪🔞便屎㊙️

    女❌忍者忍龙无删🔞减版下㊙️载

    57.78MB
    680好评

    樱空桃《值夜班的妻❌子🔞》㊙️

  • ❌17吃瓜爆料黑料在㊙️线观看

    欧洲熟❌妇色XXXXⅩ欧🔞美老妇图

    ❌红尘影院电视㊙️剧在线播放

    24.79MB
    350好评

    Chinese军警❌Gay🔞洗澡片

  • 床震❌视频无遮掩网站国㊙️产免费

    被男❌朋友㖭🔞下边㊙️的感觉

    别❌塞珠🔞子了㊙️,肚子鼓起来了

    13.87MB
    317好评

    卡尔被C的合不❌拢🔞腿

  • 大鷄❌巴🔞亂倫的肉欲视频㊙️

    ❌在线丨🔞暗呦小u女

    ❌涂🔞山容容在胯下娇喘禁越荣

    84.75MB
    219好评

    韩国美女主播朴❌妮唛在㊙️线

  • ❌美杜莎女王丝袜🔞榨精调教㊙️

    教授狠狠挺❌进赫🔞敏的小泬㊙️

    纱仓❌真🔞菜stars㊙️一154

    45.51MB
    734好评

    男男受❌爱Gay同性X🔞XXAPP

  • 中❌文字幕aV无码久㊙️久蜜桃

    囧次元可以看的❌片子🔞叫㊙️什么

    动漫女主被反❌派🔞刀割衣服㊙️

    10.34MB
    181好评

    张馨予ai换脸❌被躁到🔞高潮

  • ❌三角🔞洲骇爪裸装下

    杏吧❌成人论坛网页🔞入㊙️口

    杏吧❌成人论坛网页🔞入㊙️口

    44.97MB
    362好评

    ❌日本紧缚🔞縄紧缚毛片㊙️捆绑

  • ❌桑稚🔞撕开胸罩让段嘉许吃奶

    欧美❌丰满大屁股XX🔞XⅩOOOO电影

    ❌被🔞女同学绑摸玩jiji

    91.65MB
    206好评

    ❌男🔞生光屁股㊙️蛋子挨打

  • 蝴❌蝶忍1🔞8禁黄同人漫画

    ❌性生交大片免费看女人🔞主㊙️体

    心妍小公主裸体❌福利视㊙️频私拍

    30.19MB
    907好评

    ❌趁她睡着玩丝㊙️袜脚

  • 苍❌月🔞奥特曼12集无删减播放

    Ga❌y体育生男男🔞互吃鳮

    ❌美女HD🔞高清

    30.37MB
    545好评

    爱情岛❌论坛🔞AV入动漫㊙️

  • p❌egging四🔞爱XXXX视频㊙️

    JAVONLINEF❌REE㊙️

    胸罩内裤❌照片🔞曝光㊙️

    29.14MB
    122好评

    美女胸大爆乳裸体❌无🔞遮掩㊙️直播

  • 鞠婧祎太深❌⋯拔出来🔞⋯痛太舒服

    ❌韩漫生肉网站Mang㊙️a

    ❌色哟哟视频免费入口在㊙️线看

    70.82MB
    456好评

    ❌欧美老妇丰满大乳大屁🔞股A片

  • 台❌湾片色情一个女的㊙️被绑架Sm调教❌圈论㊙️坛首页入口 title="熊出没赵琳❌开襟乳液🔞狂飙小说" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌3d动漫美女🔞被吸乳羞羞网站

    英雄联❌盟🔞金克丝和提莫本子

  • 여❌자ㅈㅇ전문日本🔞ポ㊙️ルノビデオ❌动🔞漫做床爱大㊙️尺度电影 title="男❌同Ga🔞y黄G片㊙️免费网站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    班❌长把🔞玉足伸进我的裤裆

    岩魈❌发🔞烧㊙️虚弱

  • 美女把小内内❌脱了🔞露出j直播别摸了我尿了❌⋯啊⋯🔞嗯㊙️小说 title="学生16❌女🔞毛片免㊙️费观看" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    浴室里强摁做❌开🔞腿呻吟男男

    千仞雪❌被调🔞教成㊙️肉奴1~8

❌啊……好快🔞……慢点㊙️bl 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌IA🔞是㊙️ 9天前
    蘑菇m❌og🔞u2㊙️
  • ❌赵今麦被C㊙️哭还流白色液体 9天前
    羞羞漫❌画sss韩漫免费🔞观看
  • 人禽l交视❌频在🔞线播放 视频 5天前
    .❌.真实国产乱子伦对🔞白一级
  • ❌吃火线传🔞奇小㊙️曼的胸罩有多大 1天前
    表妺❌洗澡让🔞我进去摸她奶
  • 王强把❌刘若琳🔞弄高潮了 9天前
    在医院❌视🔞频
  • 成❌人精品无码亚洲㊙️欧美深喉 6天前
    女人C交❌Z🔞0OZ0Oz30
  • ❌九个🔞最准怀女孩㊙️ 0天前
    3D❌XXX无尽动㊙️漫XXX
  • 少年骇客❌黄H🔞漫画 8天前
    成人做❌受在🔞线观看
  • 写❌的超细的开小🔞黄车的㊙️文章 1天前
    午❌夜精㇏品🔞爆乳美女18禁AV
  • 爱蜜莉雅❌被C到高潮漫画㊙️ 4天前
    惩罚❌spa🔞n㊙️k丨VK