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黄金市场波动剧烈,国内黄金投资热情不减 2月27日,国际黄金价格掉头向下。 截至发稿,伦敦现货黄金失守2900美元关口,报2888美元/盎司,盘中下探2876美元/盎司;COMEX黄金主力合约也跌至2889美元/盎司。这其中的一大背景,是美联储鹰派信号施压,地缘局势出现缓和迹象,市场避险情绪大幅降温。 尽管价格高位震荡,国内黄金投资情绪依旧高涨:个人投资者青睐实物投资,银行实物金投资供不应求,出现断货、预售等情况;机构投资者持续买入比较基准为国内黄金现货价格收益率(SGE黄金9999)的黄金ETF。而险资作为新晋黄金投资“玩家”,试点机构也开始积极布局。 “保险资金对黄金投资比例相对较小,拓宽黄金投资渠道更多是基于资产端考虑,增强险资投资收益。”一位资管机构人士告诉第一财经,对于个人投资者而言,黄金价格受全球经济、地缘政治、货币政策等多重因素影响,短期波动剧烈。一般建议把黄金在资产组合中的占比控制在5%~15%区间,具体需结合个人风险承受能力、投资目标及市场动态调整。 长钱买金仓位不高以配置为主 2月7日,国家金融监管总局发布通知,10家试点保险公司可以中长期资产配置为目的,开展投资黄金业务试点。 中信建投证券首席宏观分析师周君芝分析,规模上,目前10家试点保险公司总资产大约20万亿元,可投资黄金资金量约2000亿元。基于中国黄金交易所2024年单边成交额为17.33万亿元,险资试点投资规模较为有限,试点放开对国内金价的直接影响有限,更应关注其衍生意义。 目前,试点保险机构对于黄金投资的布局情况也可以看到,开闸后,黄金更多是作为保险投资组合中优质非标资产的选择,但还没有以黄金为主要标的产品计划。 华创证券金融组首席分析师徐康分析,长端利率持续下行背景下,险企净投资收益率承压,增厚投资收益仍在于权益投资。黄金与股票、债券等大类资产相关性较低,且能够一定程度抵御通胀,与长期资金有一定的适配性,投资黄金有助于提升整体资产组合的多元性。 “整体来看,允许保险资金投资黄金,将进一步推动中国黄金投资市场的建设与产品创新。”世界黄金协会首席执行官泰达维(David Tait)认为,自2013年以来,中国已成为全球最大的黄金生产国、消费国。保险资金进入黄金,会优化中国黄金市场的投资者结构,提升中国黄金市场的国际影响力和竞争力,为全球黄金市场注入新的活力。 目前,试点投资黄金的范围,包括在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。 其中,试点保险公司开展黄金租借业务,交易对手应当限于金融机构,并合理控制交易对手集中度,单一交易对手租借规模,不得超过试点保险公司持有黄金现货合约的20%。 后续是否会放开保险资金配置黄金ETF等产品,增大黄金投资产品的市场供给? 招商证券非银金融首席分析师郑积沙认为,将黄金ETF纳入配置可显著优化保险资产组合,实现资产的多元化配置和风险管理,未来政策破冰值得期待。 华尔街上调金价预期至3000美元以上 近期,高盛、瑞银等国际机构分析师,也纷纷表示对金价持乐观态度,均将2025年金价预测上调至3000美元/盎司之上。高盛分析师甚至将黄金年终目标价,从2890美元上调至3100美元。 高盛预计,后期如果包括关税担忧在内的政策不确定性仍然很高,投机仓位的存在时间延长,金价有可能在年底前飙升至每盎司3300美元。相反,如果美联储长期保持利率稳定而不是降息,预计同期金价将达到每盎司大约3060美元。 基于央行购金的驱动因素,瑞银上调了黄金价格预测,预计2025年黄金高点将突破3200美元/盎司;美国银行的大宗商品策略团队预计,若投资需求超预期增加10%,金价可能升至每盎司3500美元。 不过,金价屡创新高之下,近日也有不少研究机构提醒投资者注意短期回调风险。博时基金指出,在黄金短期已经超买的情况下,高位回调风险正在累积。 工商银行发布的贵金属报告分析称,从黄金市场来看,短期现货黄金的流动性问题依然存在,在各类贸易关税细节完全落地前,市场波动仍有走高的空间,政策的不确定性依然是影响市场的主要因素。

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