2026-11-10 17:02:37 3,745次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

关税阴霾笼罩 美物流巨头联邦快递下调全年预期

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.96MB
版本V8.4.15
下载婬乱A片欧美大片免❌费🔞黑人中文字安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 25%好评(42002人)
评论 17
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 06341.25557MB
  • 最后更新: 2026-11-10 17:02:37
  • 最新版本: V8.77537.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 性❌生交大片免费观看🔞999影库
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 0.51356以上
应用介绍
一,寸止挑战精❌品久久久一区二区三🔞区,❌雅妃被按在胯下疯狂输㊙️出
二,❌a扒开ss美鮑欣赏pi㊙️cs,❌偷拍美女洗澡🔞网站
三,日韩精品无码一区❌二🔞区三区电影,小s货叫❌的再浪点c🔞死㊙️你小说
四,❌uoco🔞c㊙️o官网,调教高潮震动扒❌开惩罚㊙️
五,青少❌年🔞的危害,❌大🔞学生露jGay自慰
六,雷电❌将🔞军衣服被扒,成人❌免费自慰㊙️片,❌调教🔞羞辱双腿扒开sm爽视频
七,❌Thisvid拉稀原视频㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V1.6.22
偷拍❌高中校园女厕撒尿视频㊙️
  • 男女脱❌了内裤裤子㊙️漏j

    国产亲子乱X❌XX🔞Xi㊙️nin

    中文在线α❌√在线8㊙️

    05639.54MB
    101好评

    写的超细的被c整个❌过🔞程㊙️

  • ❌MM1🔞31杨晨晨

    撩❌起同桌衣服吃她奶黄污🔞文㊙️

    拍床戏被❌c到高㊙️潮

    89637.21MB
    785659好评

    老熟❌女乱婬一区🔞二区在线电影

  • 美女被捆起❌来挠乳头㊙️

    CC是什❌么意🔞思

    18禁❌裸乳无遮挡自🔞慰免费网站

    13.43MB
    318好评

    杨超越张开腿❌让我爽🔞了一夜

  • Frees❌pankin㊙️g打屁股

    胡桃❌虫🔞mmd18

    "❌91看🔞片㊙️"

    53.63MB
    276好评

    ❌成人人🔞妖真人性做爰

  • 小❌樱🔞吃鸣人萝卜是哪一集

    tiktok成❌人版(破解版)2023㊙️下载

    C罗禁区❌内抽射完🔞成破㊙️门

    71.55MB
    705好评

    雏田和❌鸣🔞人生猴子漫画更新时间

  • ❌美女脱🔞得只剩下皮肤

    ❌古代男人裸体自慰㊙️网站

    ❌布洛妮娅办公🔞室被强H文

    83.95MB
    338好评

    Unc❌ensored🔞无修正流㊙️出

  • 日韩动漫《自❌宅警备🔞员》第2㊙️集全集在

    ❌真人c🔞爱㊙️视频

    校花被迫戴上乳环吊❌乳🔞视频

    23.70MB
    106好评

    ❌跪趴着被主人狠狠㊙️调教

  • ❌斗罗大陆12免费观看㊙️

    美❌女周🔞妍希浴㊙️缸69XX

    弱❌音被打肚子而败亡㊙️

    50.11MB
    923好评

    两❌个男生互㊙️揉裤裆

  • 被❌c到高潮🔞婬荡呻吟视

    台湾少妇x❌Xx🔞ⅩH㊙️D

    ❌香蕉文化影视在线观看㊙️

    83.64MB
    569好评

    13❌9🔞345㊙️网站查询

  • 云璃❌被🔞狂c躁到翻白眼的图片㊙️

    国❌产精品乱码🔞一区二区免费视频

    韩漫❌免费下㊙️拉式漫画网站

    83.34MB
    753好评

    纳西妲❌翘臀跪床被㊙️打屁股

  • YOUJI❌ZZXXX㊙️X15HD

    妈妈❌你真棒插曲快来救🔞救㊙️我歌词

    國產av日❌韓AV三㊙️級在線

    60.01MB
    9552好评

    ❌摸进🔞女同桌的小内裤狂摸里

  • 卡戴珊的奶头被别❌人摸的㊙️晕了

    The P❌o🔞rn在线观看

    性瘾❌调🔞教校园h㊙️

    53.67MB
    141好评

    ❌催眠洗🔞脑系㊙️列番号

  • 敖❌丙脱裤子撅屁股挨打视🔞频㊙️

    成❌人Sex欧美3D㊙️区无尽

    妺妺是我的❌储🔞精㊙️罐h

    65.05MB
    745好评

    国❌产🔞精品老头男男

  • 섹스❌+동🔞+양+17

    如❌何体验尿㊙️失禁的感觉和症状

    漫❌画🔞吧㊙️

    54.88MB
    756好评

    暴力肉体❌进入HDXX🔞XX门㊙️钻孔

  • 绪山真❌寻裸着身子被㊙️超

    Chine❌sePron H🔞D vide㊙️os365

    小少爷娇喘h❌嗯啊~男男🔞微博㊙️

    57.83MB
    682好评

    F❌reeW㊙️WWW18HD

  • ❌韩漫无羞㊙️遮漫画

    エロMMD・3❌D🔞エロ動㊙️画

    摇一❌摇养生茶㊙️

    24.90MB
    356好评

    ❌日久精品不卡🔞一区二区

  • 松❌本🔞美无㊙️码

    忘穿内裤被男❌同桌🔞摸到爽

    爽⋯❌好紧⋯🔞别夹⋯喷水小说

    13.08MB
    311好评

    919❌-1🔞3

  • unity触摸1❌8🔞+手游下㊙️载

    拉❌拉les🔞肉视频在线观看

    夏五❌被C哭着爬又㊙️被拉回挺

    84.15MB
    217好评

    ❌成🔞人h无码日本3D动漫

  • ❌绿帽人妻🔞3D漫画㊙️

    Ch❌in🔞a麻豆高潮喷㊙️水

    适合女❌性看的AV片㊙️

    45.87MB
    735好评

    ❌少妇🔞孕妇裸直㊙️播大全

  • ❌伽罗太华🔞被ⅹ哭㊙️还流白色东西

    2❌b🔞和9s生育试验㊙️

    ❌禁漫我熟🔞mu㊙️老师最新章节

    10.58MB
    188好评

    1❌5少年男🔞同18少年男同

  • 胡桃❌虫🔞mmd18

    日本❌丰满熟妇无码亚洲影🔞视电㊙️影

    ❌木之本🔞樱r18本子h黄

    44.10MB
    366好评

    羞羞漫❌画🔞网㊙️页入口

  • 别❌c我⋯啊⋯嗯上课呢肖🔞战㊙️

    女人高❌潮被爽🔞到呻吟㊙️床戏视频

    91蜜桃麻花❌嫩草亚洲t🔞v一㊙️二区

    91.06MB
    209好评

    ❌把黄瓜慢🔞慢推进去…啊

  • ❌bes🔞tia漫画㊙️

    两根手❌指 好🔞多㊙️水

    ❌男男G🔞AY无套免费视频㊙️

    30.54MB
    903好评

    水❌门被绑调教到高潮的小🔞说㊙️

  • 成人裸男自慰❌gv🔞网㊙️站

    二人生猴❌子免🔞费视㊙️频播放

    尿三个加号❌严重🔞吗㊙️

    30.50MB
    547好评

    夏❌侯惇×苏🔞烈车文

  • ❌国产麻豆精🔞品黑料社区

    男女做受❌A片AAAA过程㊙️

    ❌芙宁娜脱了🔞内裤打开腿让c

    29.91MB
    121好评

    Chine❌se壮男🔞裸体裸茎网站

  • 明日❌香洗🔞澡后露胸是㊙️那集

    ❌脚控足㊙️网站

    ❌日本Gay男男激情video㊙️s

    70.38MB
    454好评

    furry XX❌X🔞 18 3D

  • ❌ANAL.XXXX.H㊙️D杨幂❌视频 国产在线㊙️ title="❌俄罗斯丰🔞满大乳肥奶美女" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    跟闺❌蜜洗🔞澡让我吃㊙️她奶头

    别❌c我⋯啊⋯嗯上🔞课呢男男宋亚轩

  • 菠萝❌怎么🔞长视频❌手指动动🔞洞玩具书 title="为什❌么男人需🔞要性㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌汗汗漫画―🔞―羞羞漫画入口㊙️

    ❌紫悦被🔞主人扒开腿狂躁

  • 敖❌闰巨胸喷奶水w🔞ww在线观看❌9·㊙️1免费版安装 title="神里绫华扒❌开🔞双腿㊙️被c到爽" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    猛男腹肌警察❌爆🔞c哭㊙️

    女❌王调教XXXX🔞XX69

同性男❌男Ga🔞y片在线观看播放 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 古力娜扎裸奶无遮挡❌图🔞片 3天前
    被按摩❌师捏住两个奶🔞头视频在㊙️线
  • ❌男生下半身勃起㊙️照片 4天前
    ❌国🔞产㊙️美女爆乳娇喘呻吟视频
  • 无线乱码a区❌wwww污㊙️污污 9天前
    ❌九🔞色丨PORNY丨自拍㊙️视频
  • 欧❌美狂🔞欢性派对party㊙️ 4天前
    ❌国产🔞91热㊙️爆TS人妖月奴
  • ❌136AV福利视频导航入口㊙️ 7天前
    枫❌糖扒🔞开碧蓝的屁㊙️股
  • 破❌解🔞版无㊙️限充值 9天前
    学长撕开内❌衣🔞吸我㊙️奶头视频
  • 人妻❌旧🔞番h㊙️动漫 2天前
    体育生的❌大吉吧🔞图片㊙️
  • ❌莎莉娜🔞被调教成禁脔㊙️H文 3天前
    Fr❌eeCartoonXXXV㊙️ideos
  • ❌老少配一级婬片㊙️A片 5天前
    18禁❌二次元🔞裸乳漫㊙️画
  • ❌中文字幕精品无🔞码亚洲电影 4天前
    91❌喷水少㊙️妇