2026-11-10 18:08:57 1,757次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

为应对美国征税 欧盟发布“钢铁和金属行业计划”

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.61MB
版本V3.1.37
下载韩❌国女主播裸奶爆🔞乳㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 88%好评(07491人)
评论 51
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 84161.75819MB
  • 最后更新: 2026-11-10 18:08:57
  • 最新版本: V7.54753.9
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 男女乱婬❌真人免🔞费视频A片京东
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 6.84665以上
应用介绍
一,分娩偷拍❌9🔞1色,森甘雨❌三点式㊙️内衣
二,军警帅❌男Gay强🔞迫野外XX㊙️,❌国产丰🔞满大乳无码免费播放㊙️
三,❌国产免费观看🔞久久黄㊙️AV片,免一❌费级A片🔞高潮潮喷看
四,Free Video❌s XVID🔞EOS㊙️,班花洗澡让我C❌了一夜视🔞频
五,❌龙卷被焯出白色🔞的东西㊙️,成❌全视频在线观看免🔞费观看动漫
六,小❌青🔞楼福㊙️利网站,❌李白抱美女🔞恶搞图㊙️片,他的小❌草🔞莓㊙️91
七,❌安安老师▌雷电将军Cos🔞网站㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V8.6.29
❌花木兰自慰㊙️漫画
  • 8❌x8x拔🔞擦拔㊙️擦在线观看

    玉蒲团❌之肉床艳乳㊙️

    大草❌莓真人🔞直播㊙️app

    72307.49MB
    106好评

    Ⅹ一❌ARTA🔞ng㊙️elica在线播放

  • 5❌1漫画㊙️免费版网站

    Yaoi H❌e🔞ntai Gay

    娜娜v❌log视频大㊙️全

    94938.21MB
    812492好评

    丰满❌的㥰🔞子2理伦身

  • ❌国产亚洲㊙️精人

    美❌女扒开腿让男人桶A片免费㊙️看

    黑人大战日❌本娇小XXO㊙️O

    13.75MB
    319好评

    joj❌o特🔞里休裸体

  • 杨超❌越性做爰🔞A片免费看

    总裁挨揍❌记(sp)作🔞者:萧辰㊙️辰

    ❌动漫美女裸体视频网站㊙️。

    53.81MB
    276好评

    ❌japanese放屁网㊙️站

  • 日❌本大尺度做🔞爰动漫

    ❌BRAZZERS.HD20㊙️22

    ❌绝区零莱卡恩囚禁文章㊙️h

    71.87MB
    703好评

    艾❌达王3㊙️d同人动画

  • 卡戴珊❌2🔞1分钟性录像未删减在线观看国

    国❌产精品🔞久久ai换脸明星

    ❌宁荣荣🔞穿黑蕾丝游泳衣

    83.51MB
    335好评

    蜜❌桃视频成人AV🔞在线

  • ❌国产🔞XXXX振车 色情性黄 片

    嫩草蜜桃❌91麻豆久豆㊙️花

    玩弄中国❌白🔞嫩少妇HD

    23.11MB
    106好评

    ❌宁雨蝶的胸罩被🔞解开是什么样子

  • XNX❌Xع🔞راقي

    龙珠1❌8号H全🔞彩本子

    祺轩地❌下室🔞皮带病娇㊙️

    50.41MB
    921好评

    羞羞漫画❌《邻居人妻㊙️

  • 挠美女隐私❌丨🔞vk㊙️

    新澳门今晚❌开🔞奖结㊙️果号码查询表

    张婧❌仪ai换🔞脸视频国产

    83.70MB
    562好评

    ❌不同🔞颜㊙️色的尖叫

  • 春药抹❌g点调教折磨哭喊㊙️求虐

    九色91PO❌RN🔞Y㊙️在线播放

    ❌д🔞од㊙️а

    83.66MB
    752好评

    n❌c18嫩🔞草成人影院无码国产㊙️

  • JapaneseXXXX❌fre🔞eHDV10㊙️

    ❌Дваорла HD 72🔞0

    ❌48种情侣互动表🔞情㊙️包

    48.57MB
    2921好评

    ❌穿🔞越斗罗有穿越者系统㊙️动漫

  • 灰原哀被打开❌双腿灌满春㊙️药

    ❌南🔞+㊙️漫画

    91❌丨人妻🔞丨国产探花

    43.17MB
    999好评

    拔出来~❌啊你tm别㖭了㊙️软件

  • 女❌八路军被光脚挠脚心㊙️

    ❌范冰冰Ai成人无码㊙️视频

    thisvid❌免费下🔞载安装㊙️

    65.99MB
    748好评

    ❌好b🔞rother㊙️

  • ❌丰满性熟妇ⅩXXOOOZ🔞Z二㊙️区

    羞羞涩涩久❌久一二区㊙️

    国产色欲AV❌精品🔞一区㊙️二区三区

    54.71MB
    752好评

    日❌本🔞撒尿蹲便汇编

  • 美女无❌胸罩甩奶跳㊙️舞视频

    ❌男性勃起整🔞个过程无遮挡

    三月七❌跟🔞开拓者拔㊙️萝卜

    57.79MB
    689好评

    ❌性瑜伽㊙️缝free性HD

  • 亚丝娜❌H全🔞彩本子

    女同聊天❌软🔞件㊙️

    台湾脚交foo❌tjobHD㊙️boots

    24.84MB
    357好评

    ❌小鲜肉🔞无遮挡自慰XNXX

  • ❌私じゃな🔞かったんだね简谱

    班长❌叫我把她裤子扒了作🔞文

    园丁❌被奈布🔞淦出乳液

    13.07MB
    317好评

    羞耻❌调教(🔞高H,㊙️1v1)男男

  • 白鹿被C到❌高潮下🔞不了床

    无❌码Av精品🔞一区二区三㊙️区

    ❌貂蝉🔞杨贵妃西㊙️施昭君

    84.38MB
    218好评

    ❌格温脸红流眼泪翻🔞白眼㊙️图片

  • ❌AV污福利A🔞PP导航大全

    ❌护士帮🔞忙取精费用高么

    ❌胸🔞吻㊙️

    45.16MB
    734好评

    ❌白丝紧缚震动s㊙️m丨VK男男文

  • 男英雄❌全去无🔞内裤网站

    班花❌没戴奶罩被捏了🔞一节课

    肌❌肉🔞男神软软引发热议

    10.04MB
    185好评

    ❌蔚蓝档案㊙️人物裸体图。

  • 女主❌播直播乳摇53㊙️秒

    小医仙❌婬🔞肉版高H文㊙️

    ❌п🔞орновидео720hd

    44.15MB
    361好评

    舞❌蹈🔞室里强摁做开腿呻㊙️吟

  • 主❌人调教后菊惩㊙️罚h

    动漫美女扒下❌掀🔞光裙子打屁股

    农村妇❌女荡🔞乳欲伦交换XXO㊙️O

    91.79MB
    205好评

    女❌性看🔞的片子特别㊙️黄

  • 成人版艳❌游🔞记㊙️

    输❌了被女同学脱🔞裤玩jiji漫画

    少妇❌做爰🔞X㊙️XXⅩ性视频

    30.30MB
    904好评

    撑起琪❌亚娜的腿🔞强行输入

  • 校花掀起❌裙子捣出白色液㊙️体

    成人羞羞网❌站在线🔞观看

    em❌ma蕾丝短㊙️裤

    30.88MB
    542好评

    ❌揉⋯啊⋯嗯~🔞出水了日本

  • 爆c❌小舞朱竹清㊙️萧萧宁荣荣

    ❌海滩裸㊙️体女

    5❌1漫画🔞老婆㊙️业贡献

    29.38MB
    123好评

    车内❌强🔞摁做开腿呻吟H

  • 国产全❌肉乱妇杂乱🔞视频

    军警G❌ay呻㊙️吟XXX

    霍❌雨浩把小桃🔞的胸罩㊙️撕掉了

    70.27MB
    458好评

    原❌神裸🔞体爆乳露双奶头无遮挡

  • 女人被❌虐往屁🔞股里灌牛奶网站精灵白丝鞋❌交玉足榨精🔞调教小说㊙️ title="❌国产菊🔞眼屁㊙️股交3" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌舒其A片🔞毛片免费

    Asm❌r色🔞情助眠视频网站

  • 被男同桌❌强摁🔞做开腿呻吟精品亚洲❌AV码狠乱糟㊙️套乳 title="王者❌污污图污到你㊙️湿" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌中国宾馆v🔞ideo o㊙️ne视频

    折磨女子❌私密部位视㊙️频

  • 明❌日方舟当🔞博士被全岛追㊙️杀拍戏❌时真进去了㊙️~啊粗大 title="C❌0M男G🔞ay片yaio动漫" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    国产熟❌妇AAA㊙️成人精品

    莫❌妮卡被啪到深处喷水🔞视频

金艺贞爆❌乳19🔞禁仙女屋 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 女教师被❌婬辱の教室X🔞XX动漫 5天前
    ❌最好🔞的无尽的扶她漫画
  • A❌片夜夜爽爽AA🔞AAA片㊙️ 9天前
    与大屁股女人做❌爰X🔞XXⅩ性
  • 明❌星作爱X🔞X㊙️XⅩ性video 0天前
    深夜成❌人无码免费H🔞漫画㊙️
  • ❌朱🔞竹清穿三角形泳衣女装图片 9天前
    红、橙❌、黄、🔞绿、㊙️蓝、靛、紫
  • 丁禹兮❌好爽好硬进去了㊙️ 5天前
    ❌非会员区试看120秒㊙️6次
  • Yo❌u亅🔞IZZXXXX18HD 0天前
    武❌警猛男㊙️军警沦陷Gay
  • 海贼王❌娜美被性外🔞处理动㊙️漫 3天前
    伊素❌婉🔞XX㊙️XX无码视频
  • 把❌胡列娜🔞c到高潮小说 0天前
    露出❌粉嫩的小奶🔞头㊙️还有乳晕
  • 高潮后❌流白🔞色液体 9天前
    主❌人🔞扒开㊙️男男尿孔玩弄尿
  • 日本❌吻嘴㊙️胸全身爽 0天前
    少妇❌婬乱高潮AAAA㊙️片AV