2026-11-10 13:51:31 9,654次浏览

每经记者 陈植    每经编辑 张益铭 截至3月20日18时,10年期国债收益率触及1.91%,前一个交易日盘中一度收复2%整数关口。这意味着10年期国债收益率较1月6日的低点,回升约31个基点。 随着长期国债收益率回升(债券价格相应下跌),市场分歧日益加大。 申万宏源证券分析师赵伟表示,当前市场对债券久期的分歧度,从1月10日的0.37大幅走高至3月14日的0.51,分歧度达到近3年历史分位数的92%。具体而言,部分投资者认为这轮长债价格调整仅仅是债牛行情里的小波折,但有不少投资者开始担心这是此前债券收益率过度下行所造成的反转。 这种分歧,也反映在不同机构的债券买卖行为。 数据显示,3月10日至14日期间,大型银行、城商行与基金分别净卖出利率债970.6亿元、743.5亿元与645.7亿元。与此形成鲜明反差的是,上周农商行净买入利率债1088.2亿元,成为国债市场的最大买方。 一位银行理财子公司投资部人士向记者透露,这反映了不同投资机构截然不同的债券交易逻辑。比如大型银行更愿将资金转向同业拆借市场以获取更高的同业拆借利息收入,因而抛售利率债,将更多资金转向同业拆借市场;基金则担心近期债券价格回调拖累产品净值下滑,或引发较大的潜在赎回压力,不得不减持利率债储备更多资金;农商行积极买债,一方面延续他们逢低买债的投资策略,另一方面近期10年期国债收益率回升至约2%,略高于同业存单利率(1.95%),吸引农商行将资金从同业存单转向10年期国债。 记者注意到,尽管不同金融机构的债券交易策略截然不同,但面对债券价格回调,越来越多金融机构开始采取压缩债券久期的防御性策略。 数据显示,截至3月16日的过去四周,中长期纯债基金的债券久期中位数已从2.99年快速回落至2.6年。究其原因,是越来越多基金等交易性投资机构认为这轮债券价格回调并非债牛行情里的“小波折”,而是此前债券收益率过度下跌后的反转。 这位银行理财子公司投资部人士告诉记者,去年底,受降准降息快速来临的预期影响,10年期国债收益率持续回落,一度在今年2月初跌至1.56%的最低点。但随着市场开始意识到降准降息未必会很快来临,越来越多投资机构开始对10年期国债采取获利了结离场策略,驱动10年期国债收益率逐步回升至合理水准。 “随着近期市场利率有所回升,基金、券商自营等交易型资金普遍采取压缩债券久期的防御性策略,以此降低债券投资组合的利率敏感度,提升债券投资组合的流动性。”他指出,相比而言,保险、农商行等配置型资金更愿意趁着债券收益率走高的机会纷纷加仓,锁定更高的持有到期策略回报率。 大行与基金公司大举卖债的“不同逻辑” 在10年期国债收益率持续回升并一度收复2%的关口期间,大型银行与基金的“卖盘”无形间起到推波助澜的作用。 华泰证券分析师仇文竹表示,银行卖债的行为或在3月份保持较强势头,对债市整体回调的影响较大。 记者多方了解到,大型银行之所以积极卖出利率债,主要受三大因素影响:一是1至3月大型银行需承担较大的政府新发债券购买任务,这导致他们通过卖出旧债来“腾挪”出更多新债认购资金。数据显示,截至3月16日,今年以来普通国债的净融资额达到1.05万亿元,完成中央财政赤字(4.86万亿元)的约21%,这项“募资”进度创下历史新高;二是2月以来,受资金面边际趋紧影响,同业拆借利率一度高于国债收益率,大型银行更愿意将资金从国债转向同业拆借市场以获取更高的利息收入;三是信贷“开门红”令银行负债端资金缺口压力增加,不得不减持部分利率债解决放贷资金筹措问题。 上述银行理财子公司投资部人士向记者透露,上周大型银行抛售的利率债主要以10年期国债与部分高流动性政金债为主。究其原因,一是这些债券交易流动性相对较好,能满足银行的资金套现需求;二是随着去年底这类债券价格大涨,令大型银行拥有较高的“浮盈”,获利了结需求也相对较高。 在他看来,相比大型银行,基金大规模抛售利率债的原因相当简单——主要是基于应对潜在赎回压力的考虑。 受近期债券价格回调拖累基金产品净值下跌影响,近日多只债券型基金面临较高的赎回压力。3月17日,宏利中债绿色普惠金融债券优选指数型基金、恒生前海恒源嘉利债券型基金发生大额赎回;3月18日,广发中债1至3年农发行债券指数型基金也发生大额赎回。 为了应对潜在的赎回压力,越来越多的基金公司不得不迅速抛售利率债以留存更多资金。 上述银行理财子公司投资部人士向记者透露,更大的赎回压力或来自银行理财子与银行。随着债券价格持续回调令基金产品净值下跌,银行与银行理财子持有的部分长久期利率债基金业绩表现或触及银行设定的止损线,面临较大的赎回压力。此外,季末部分银行也会卖出部分长久期利率债基金兑现“浮盈”,以提振理财产品业绩表现。 这也引起基金公司债券操作的一系列“多米诺效应”。比如部分基金公司除了减持利率债储备更多资金,还会让货币基金增加同业存单配置比例与减少债券投资额度,从而增强投资组合的安全性与稳健性,缓解自身在季末临近期间的赎回压力。 数据显示,上周货币基金净买入同业存单的资金规模达到约1720亿元,环比增长逾千亿。 浙商证券分析师沈聂萍指出,近期基金的配置长期债券情绪显著走弱,仓位由长债向短债调整同时积极买入同业存单。这背后,是在短端利率调整相对合意且降准预期强于降息的环境下,短端固收类资产的避险属性进一步凸显。 保险资金与农商行逢低加仓以锁定长期收益 在大型银行与基金等金融机构减持利率债之际,保险与农商行则选择反向操作。 数据显示,上周农商行买入的1088.2亿元利率债里,7至10年期政金债成为最大净买入品种,买入规模达到621.7亿元。 一位农商行债券交易员告诉记者,去年以来,农商行一直扮演“利率债抄底者”的角色。这背后,一是宏观经济波动令农商行的信贷投放相对审慎,更愿将资金投向安全性更高的利率债市场;二是为了争取零售端与对公端存单,农商行设定的存款利率略高于大型银行,导致农商行需要更高的资产端收益率“匹配”,由此造成农商行对收益率走高的利率债有着更高的配置意愿。 在他看来,上周农商行大手笔增持利率债,另一个重要原因是长债收益率持续回升并“反超”部分短期限同业存单,吸引农商行积极配置长债获取更高的资金回报率。 值得注意的是,上周保险资金也加入抄底利率债的阵营。数据显示,上周保险公司净买入347.1亿元利率债。 华西证券分析师谢瑞鸿对此分析说,当地方债到期收益率突破2.15%,并逐步接近2.20%一线之际,保险现金开始重新加大对地方债、超长期国债的买入力度,这或许意味着当前超长期国债的票息水平基本回到保险资金的“心仪”水准。 上述农商行债券交易员认为,近期保险资金加大长期国债买入力度,也有补仓的需求。此前,受降准降息预期强烈导致长期国债收益率持续下行影响,保险资金配置长期国债的力度相对较低,如今随着10年期国债收益率重回2%一线,他们需要借机加大配置,一方面提升保险资金的持有到期策略整体回报率,另一方面令保险资金投资端期限更好匹配负债端期限,降低资金期限错配风险。 封面图片来源:每日经济新闻 刘国梅 摄责任编辑:刘万里 SF014

债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧
债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧

年轻人爱上绿色消费,市场堵点有待进一步打通

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

3.67MB
版本V3.1.95
下载网红小毛蛋❌的黑🔞桃纹身是㊙️谁安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 53%好评(68750人)
评论 79
债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图0 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图1 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图2 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图3 债牛行情反转?长债收益率回升,机构多空博弈分歧加剧截图4
详细信息
  • 软件大小: 34143.53105MB
  • 最后更新: 2026-11-10 13:51:31
  • 最新版本: V9.30973.2
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌维🔞特18+㊙️安装
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 6.10782以上
应用介绍
一,叶罗丽❌全黄🔞H全肉后宫,日❌本人妻婬乱厨🔞房91
二,教官趁我❌晨勃硬🔞了帮他口㊙️j,❌催🔞淫㊙️洗脑
三,❌giante🔞ss18禁XXXXHDVidoes,❌二次エロ・のエロ画像神㊙️
四,性少妇se❌xvid🔞eos,❌风🔞流少㊙️妇妇A片麻豆
五,❌羞羞视频在线观看一区二🔞区三区,洗澡Gay军人G❌a🔞y军人小说
六,❌沙奈朵🔞高H啪肉N㊙️p文,韩国《少❌妇的激情🔞》㊙️免费,❌挠🔞慢慢脱袜子美女脚心
七,精品成人无码❌亚洲AV大牛🔞无码
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V8.1.59
朴彩英❌明🔞星造梦工㊙️厂
  • 成人性色爱❌图片大㊙️全

    刘❌子新论🔞全本全译

    ❌撕🔞蕾丝胸罩㊙️吸乳撕内衣

    46340.02MB
    100好评

    Hot❌PornoHD365㊙️

  • ❌绪山真寻裸着身㊙️被抄

    Julia❌ann艳妇熟女㊙️

    ❌奇优影院在线🔞手机版

    71999.73MB
    149763好评

    成❌人国产精品㊙️成人

  • ❌大慈树王王堕落全🔞文免费观看笔㊙️趣阁

    蜡笔小新❌之🔞乱婬h侵犯小说

    ❌玖月🔞裸体

    13.10MB
    317好评

    ❌男人龟人头都长什么㊙️样

  • 成 人❌ 黄 色 网 站 🔞播放 s㊙️色

    便❌利店爆🔞乳1~2集在线播放

    爱情❌岛论坛🔞永久免费入口

    53.00MB
    272好评

    4❌2pv500㊙️c

  • 亚洲精品无❌码成人㊙️a v片

    《❌抑🔞欲人妻㊙️》歪歪漫画

    ❌宝可梦小🔞智偷看㊙️莎莉娜洗澡

    71.19MB
    703好评

    斯嘉丽❌伸进衣服㊙️揉着胸电影

  • gi❌antes外网㊙️

    柠檬❌导航㊙️

    强行❌挺进老师紧窄湿润🔞小说小说

    83.93MB
    331好评

    ❌精🔞品乱㊙️码一区二区三四区视频

  • ❌动漫成人爽p视㊙️频

    ❌18处破🔞外女㊙️出血

    痒痒虫爬进胡❌桃🔞袜子里㊙️

    23.99MB
    109好评

    18成人片在线❌观🔞看免费入口㊙️

  • 斯嘉丽❌脱内衣捏🔞奶头事件

    女は触手と爱をつむ漫画❌在线观🔞看㊙️

    1❌8🔞看片看婬黄大片

    50.70MB
    922好评

    ❌御手洗🔞红豆狂飙乳液

  • ❌美国haya,xurax,manta,yalax㊙️

    ro❌se朴彩㊙️英稀有图

    女皇赤裸的躺❌在龙🔞椅上h

    83.38MB
    562好评

    原❌神🔞琳妮特被肉到失禁H文

  • 日❌本🔞少妇裸体做爰视频

    ❌日本变态🔞挠㊙️乳丨ⅴK

    男人❌桶🔞进女人无遮挡

    83.31MB
    750好评

    o❌moani尿急㊙️

  • 白❌鹿🔞脱了内裤求我c

    静❌香把玉🔞腿打开让大雄玩弄

    喜多川海梦同人❌h天🔞堂㊙️

    32.73MB
    6490好评

    欧❌美高清🔞片

  • ❌午夜羞羞视频在线观看㊙️应用

    碧蓝❌航线奶㊙️牛女仆皮肤

    两男❌一🔞女的三㊙️人组合

    85.63MB
    692好评

    貂❌蝉穿🔞比基尼跳舞

  • 扒❌开腿挺进肉蒂🔞抽搐喷潮㊙️观看

    免费看❌女人㊙️隐私的APP

    ❌中文在线涨2.72%㊙️

    65.73MB
    745好评

    雷电❌芽衣被灌满🔞精肉欲小说

  • ❌原神胡桃裸体㊙️自慰

    爽⋯好紧⋯别夹❌⋯喷🔞水漫画男男

    处破女❌A片120🔞分钟粉㊙️嫩胸

    54.86MB
    757好评

    性❌巴克㊙️黄网站app下载

  • 打❌屁屁作文320㊙️0字

    ❌元龙高瑶🔞被当成泄欲工具

    ❌浪小辉Ga㊙️y国产小鲜肉

    57.59MB
    681好评

    已❌满18岁准备好卫生纸㊙️吗

  • 爆❌出白🔞浆14P

    ❌白沉香被c到高潮㊙️求饶

    ❌高圆圆被弄到高潮的视㊙️频

    24.66MB
    357好评

    ❌女性撒🔞尿全过程无遮挡

  • 快斗❌把青子揉搓丰满小㊙️说

    爱情❌岛论坛🔞亚洲品质第二路线

    吃瓜网今日❌更🔞新㊙️

    13.50MB
    310好评

    91❌久🔞久久久久㊙️精品国产老鸭

  • ▓■成人榴莲视❌频▓在线🔞观看视频

    人妖另类变性❌shem🔞ale

    ❌女🔞生的胸长什么样子做手术视频

    84.44MB
    219好评

    已满18点此安全❌转入2023🔞大象㊙️

  • 女人做a爰片久❌久毛片A片动漫㊙️

    国产又❌白又小🔞又紧又急又爽

    羞羞❌汗🔞汗漫画

    45.43MB
    732好评

    斗❌罗大陆免付费看樱花㊙️动漫

  • 九❌色丨9lpoNY丨🔞国产登陆

    ❌安吉丽🔞娜朱丽AV无码㊙️

    柳❌智敏被c到高潮🔞视频

    10.76MB
    180好评

    粉嫩AV❌一区二区三区无㊙️码视频

  • 91❌nc.无㊙️码入口

    ❌人与善🔞交另类

    亚洲A❌V希岛㊙️

    44.07MB
    360好评

    ❌久久碰国产精品㊙️

  • 老师张开❌腿让我们c了一夜㊙️

    BRAZZER❌S Fre🔞e㊙️ HD 2024

    女王魅❌魔🔞养成日㊙️志安卓冷狐版

    91.67MB
    201好评

    尼尔2❌b🔞扒开腿自慰

  • 沟厕❌偷看极🔞品沟厕极品㊙️

    水蜜❌桃桃子3🔞d打印㊙️

    强脱女❌学生内裤摸🔞小内内网站

    30.39MB
    900好评

    二次❌元掀裙子打屁🔞屁到红

  • YouJizz英文❌网🔞站㊙️

    ❌揉🔞⋯啊⋯嗯~出水了3㊙️D

    ❌主人~🔞别揉了~奶头~啊~嗯㊙️h文

    30.39MB
    542好评

    松❌本🔞美无㊙️码

  • 麻豆国产精❌品无码视🔞频桃花园

    男人桶女❌人桶🔞到爽免费㊙️观看

    井❌野🔞鸣人图片

    29.46MB
    122好评

    fn❌f黄模组㊙️

  • ❌巨大乳做爰视频🔞在线看视㊙️频

    男同❌恋🔞脚fee㊙️tGay网站

    99re❌8在这里只🔞有㊙️精品2

    70.50MB
    456好评

    朱竹❌清翘臀含精好紧好爽㊙️

  • 日本护士❌亲身🔞取精❌前锋击球🔞手互口㊙️榨精 title="崩铁藿藿被❌开拓🔞者c到哭" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    直❌播间🔞怎么㊙️放视频直播

    ❌XXX色妇女性🔞XXX按摩

  • ❌极🔞乐神教明星真㊙️人版明星漫画洪真英❌成人🔞A片㊙️免费视频 title="女❌性裸🔞体自慰短片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    范丞丞裸❌体被🔞其他㊙️成员调教

    金❌晨被揉🔞到高潮下不了床

  • 拍❌击🔞挨㊙️打网站崩❌铁女角色本子18㊙️r title="gt❌a5妓女第一人称啪㊙️啪" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌偷🔞拍美女撒尿网站

    免费❌观看A片毛片在🔞线㊙️

❌免费观看xbo㊙️x高清视频 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 美女扒开腿黄❌网站免费A㊙️V 4天前
    ❌搡Chⅰn🔞α㊙️老太婆6070
  • 《漂❌亮的女🔞邻居》在线观看 3天前
    ❌专业卖个人🔞片联系方式
  • 重囗味❌sM调教男男文㊙️ 6天前
    小太正裸体G❌ay自🔞慰网站
  • 婚后各❌种play🔞甜宠㊙️调教 6天前
    公交车上❌与少妇啪啪被🔞偷拍㊙️
  • 卐性❌宝福🔞芭乐向日葵鸭脖㊙️ 3天前
    HDⅩ❌XX8-19🔞HDXXD
  • ❌海贼王h蕾贝卡全彩本子㊙️ 9天前
    ❌好爽⋯要高潮了🔞⋯再深了免费视频看
  • 3D❌同人动漫🔞网站在线看 2天前
    ❌18🔞V电㊙️
  • 国外打屁股惩罚s❌p🔞anking 3天前
    女同桌❌露出🔞两个奶头让我揉
  • 小樱和❌鸣人的秘密🔞约会 7天前
    王者❌色情同人㊙️网站
  • ❌美女洗澡(无🔞遮挡) 1天前
    性瘾❌调🔞教校园h㊙️