2026-11-10 17:44:59 5,563次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

OpenAI发布GPT-4.5:情商高、更擅长骗其他AI打钱

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.97MB
版本V9.8.06
下载女奥特曼❌被🔞揉到高潮下不了床安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 09%好评(53718人)
评论 56
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 70753.50178MB
  • 最后更新: 2026-11-10 17:44:59
  • 最新版本: V3.95615.3
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 365day成❌人网看片免费观㊙️看
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 8.26328以上
应用介绍
一,日本❌无遮羞漫🔞画在线㊙️看,弹❌丸论破🔞最赤本子
二,难耐夹❌腿憋尿㊙️颤抖黄文,xb❌b12🔞.6C㊙️
三,女人❌专用性品工㊙️具,食粪C❌oprophagy网㊙️站
四,成人午夜福❌利片免🔞费观看禁漫天堂,小杰太深⋯拔出❌来🔞⋯㊙️痛太舒服
五,东海❌帝皇乳液狂飙㊙️图片,小新❌把美伢c到高㊙️潮小说全集
六,❌我被强行反绑🔞跪㊙️着戴口球,一键❌消衣a🔞pp免费版,❌撅屁股扒🔞开灌肠㊙️
七,又黄❌又粗又大又硬又🔞爽免费㊙️视频观看
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V8.7.30
❌欧美🔞男男GayⅩXXOO视频
  • ❌д🔞од㊙️а

    八重❌神子祼片㊙️在线播放

    里番❌ACG娜美同人H㊙️本子

    97276.40MB
    104好评

    裸体老头❌与瘦老头🔞A㊙️片

  • ❌火影中的小🔞南和鸣人动漫

    色甘❌钠🔞甘奈敏㊙️

    女人㴬精❌XXXⅩXx喷潮电🔞影

    80376.99MB
    602882好评

    ❌C🔞D人妖女厕自慰露出

  • Gay啪啪H无❌遮挡🔞真人㊙️

    r34chara官网❌1.9🔞.㊙️8.4

    免费看❌女人㊙️隐私的APP

    13.40MB
    314好评

    全❌彩U罗汉邪㊙️恶天堂

  • 又❌黄🔞又爽又无遮㊙️挡

    龙族❌3🔞龙族恶堕的教育内㊙️容

    玉杵❌捣白㊙️浆

    53.36MB
    272好评

    碧❌蓝🔞航线本子

  • ❌星穹㊙️铁道之h众女的堕落

    陛下太深⋯拔❌出来🔞⋯痛太舒服A

    3d❌蜜🔞桃臀内裤㊙️

    71.59MB
    702好评

    ❌毛片🔞大全A片视频樱桃ap㊙️p

  • 啊⋯学长⋯好硬❌⋯拔出🔞微㊙️博

    日❌韩中文字幕熟妇㊙️人妻

    阿❌库娅同🔞人本子叫什么名字啊

    83.38MB
    335好评

    云韵屈辱戴❌上乳🔞环吊在地下室㊙️

  • 4❌kHDPorn1080p㊙️.tv

    男❌Ji大巴🔞进入女人的㊙️视频66

    搡老❌熟🔞女大熟了88AV一区二区

    23.48MB
    108好评

    国❌产精品久久🔞久久久精品毛片爆乳

  • 便❌利店爆🔞乳1~2集在线播放

    ❌18款夜间禁用软件ap🔞p㊙️下载入口

    ❌12🔞学生裸体不打码

    50.86MB
    926好评

    宋茜❌裸体露双㊙️奶头

  • ❌杨幂又黄91看🔞片

    蒂法被疯❌狂揉小泬到失禁高🔞潮漫画

    女❌人脱了精光🔞扒开腿㊙️图片

    83.45MB
    569好评

    憨憨❌倩🔞国产叫什么㊙️

  • 色情打屁股❌sp调㊙️教

    ❌乱世佳人斯㊙️嘉丽的绿裙子

    亚洲色拍偷拍❌精二区三区网站㊙️

    83.15MB
    751好评

    蜜臀❌色欲AV无码人妻涩里番㊙️

  • 91精品❌国🔞产调教鞭打

    裸体羞羞❌漫画在线观看㊙️

    ❌sp🔞狠罚打烂屁股打肿㊙️p眼

    93.57MB
    8191好评

    ❌Japanese (18 19㊙️).com

  • 在线白❌丝交足免费㊙️播放

    免费差❌差差很疼🔞的30分钟视频㊙️

    ❌男生一边🔞自慰一边㊙️呻吟H

    44.49MB
    695好评

    ❌男男GaysGa🔞y免费网站

  • 韩❌国K🔞orean男同G㊙️AY网站

    日本❌人做爰🔞高潮片㊙️

    912除❌19列🔞式计算

    65.25MB
    743好评

    br❌azzers ㊙️- HD

  • 9❌1🔞APP.com

    9I自拍九色9l❌自🔞拍视频蜜臀

    大❌学篮球体育飞机🔞chinese的特点

    54.58MB
    757好评

    ❌唐三🔞被巨龙摁住灌浓精㊙️漫画

  • ❌中野三玖裸🔞体无遮本子

    ❌bil🔞l㊙️

    ❌主播视🔞频app下载

    57.85MB
    686好评

    憋❌尿(🔞高H 小说 ㊙️自慰)

  • 西川A❌V结衣无码视㊙️频

    国❌精产品无🔞人区㊙️一码二码三

    ∪c❌浏览🔞器12,0,2,982下㊙️载

    24.85MB
    353好评

    ❌撕🔞开美女内衣吃胸漫画㊙️

  • 粉嫩玉足夹精❌脚交网站芒🔞果视频

    小婬妇调❌教跪趴🔞撅起白嫩屁股微博

    被怪❌物侵犯的3d ㊙️动漫

    13.05MB
    316好评

    ❌日韩丨精品㊙️|丨乱码漫画

  • ▇▓❌成人🔞石榴视频▇免费下载

    把❌唐舞桐吊起来🔞揉双乳

    bL肉❌纯🔞高H彩漫网站入口

    84.88MB
    212好评

    ❌H35🔞6成人游戏色情㊙️H游戏

  • 免费看❌美女裸🔞体㊙️视频软件

    捆绑挠❌脚心🔞调教网站

    香蕉影视下载❌app最㊙️新免费版

    45.95MB
    735好评

    Free91性XX❌XX🔞H㊙️D69

  • 日韩美剧免❌费🔞观看网站

    ❌国产爆乳尤妮丝深夜🔞福利视㊙️频

    锐❌度五🔞花梱绑㊙️

    10.96MB
    187好评

    ❌穿越成艾达小说㊙️

  • ❌怀孕被躁到高潮的孕🔞妇H㊙️

    91❌轻量版最新版苹果手机版㊙️

    ❌欲漫涩APP下载4🔞.0.1下载

    44.01MB
    367好评

    ❌www.xhs🔞.小黄书成人网㊙️站

  • 女❌仆装情趣🔞女佣妲己

    灵❌狐者扒🔞开双腿疯狂桶爽

    观❌音菩萨裸体双乳高清㊙️图片

    91.88MB
    206好评

    男厕偷拍蹲❌厕男🔞茎Gay

  • ❌裸体🔞男男漫画网站

    4❌4444🔞在线观㊙️看免费的电视

    日❌本🔞○○○○✕✕高㊙️清

    30.78MB
    907好评

    Ch❌inese男男Ga㊙️yFuCK打桩

  • ❌亚洲爱情岛自拍品质入㊙️口

    ❌男🔞m跪着被主人玩弄调教视频

    宫下玲奈a❌v无码🔞免费播㊙️放

    30.97MB
    549好评

    大N壮❌受校霸受总受㊙️

  • ❌美女脱得一光二净无内衣内㊙️裤

    体育生Ga❌y的粗大G🔞V猛交㊙️

    被仇❌人扒开腿狂躁怀㊙️孕

    29.62MB
    129好评

    中❌方收到🔞韩㊙️方特殊信号

  • 张拍芝❌性做🔞爰A片免费看㊙️

    动漫电❌影在🔞线观㊙️看免费软件

    剃毛虐片❌在线㊙️播放

    70.86MB
    456好评

    发财不❌发胖🔞下㊙️一句

  • 艾玛沃特❌森🔞成年礼内裤❌conh㊙️ch title="❌日本一区二区三区高潮🔞喷水㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    肉体裸❌体AAAAA片免🔞费观看

    沙特一级❌婬片A片A🔞AA㊙️视频

  • 性❌瘾调教(H)🔞视㊙️频在线观看办❌公室挠🔞奶头丨VK title="动❌漫🔞被c免㊙️费" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌原🔞神同人本子雷神

    国产无遮❌挡色视频免费㊙️观看

  • 女人奶头❌图片🔞.(不遮)❌KTV偷🔞窥国产女厕嘘嘘 title="小❌受被🔞c呻吟双腿大开㊙️bl污污" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    英❌语ab㊙️c

    J❌aspspan🔞k打㊙️屁股调教3

好爽⋯❌好紧🔞⋯军人H野战漫画 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 祢豆子善逸❌蝴🔞蝶忍 5天前
    ❌陈妍希㊙️大尺度电影
  • rul❌e34.🔞word18+㊙️ 1天前
    ❌3🔞ddv㊙️a动漫在线播放
  • ❌成版人视🔞频app西瓜 3天前
    亚❌洲捆🔞绑什么㊙️意思
  • 主人❌用憋尿折磨🔞小尿奴的作文 4天前
    giantes❌s免🔞费网站18禁
  • 免❌费看美女洗澡㊙️老师 4天前
    麦❌格雷戈🔞X理论观点㊙️
  • 噜噜❌噜精品欧🔞美成人AV 3天前
    动物A❌bc㊙️
  • 小黄鸭视❌频ap㊙️p下载 0天前
    国产揉❌爆乳巨胸挤奶9㊙️1
  • 体❌育🔞生Gay脱裤子打屁股 5天前
    原神钟❌离被🔞c㊙️的站不起来
  • 男❌人大jiji勃起动图㊙️gif 3天前
    ❌小🔞哀的婬乱生活h文
  • 火影忍者18禁无档自❌慰🔞羞羞㊙️动漫 4天前
    女女❌舌吻互吃㊙️奶摸下边